投资评级 - 维持"增持"评级 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间 [4][16] 核心财务预测 - 2025-2027年营业收入预测：97.18亿元（+25.4% YoY）、115亿元（+18.3% YoY）、133.03亿元（+15.7% YoY） [1][3] - 2025-2027年归母净利润预测：4.58亿元（+192% YoY）、7.08亿元（+54.5% YoY）、9.10亿元（+28.7% YoY） [1][3] - 2025H1实际业绩：营业收入36.54亿元（-11.64% YoY），归母净利润2.30亿元（+108.16% YoY），25Q2单季度毛利率/净利率达24.75%/10.62% [1] 业务板块表现 - 锂电材料：2025H1营收12.68亿元（-43.37% YoY），毛利率9.55%（+3.42pct YoY）受原材料涨价提振 [2] - 碳材料：2025H1营收3.29亿元（-1.68% YoY），毛利率18.49%（+1.63pct YoY）出货量提升对冲降价影响 [2] - 战略资源：2025H1营收17.34亿元（+53.67% YoY），产能利用率90.79%，单吨利润稳定在8000-9000元区间 [2] 战略布局与新技术 - 资源端：拟投资1.65亿美元在刚果（金）建设30kt阴极铜湿法冶炼厂 [3] - 固态电池：布局单壁/寡壁碳纳米管、高镍三元前驱体等材料，碳导电管/硅碳负极已导入客户 [3] - AI协同：联合芯培森建立原子级科学计算算力中心，推动"AI+材料"研发体系 [3] - 人形机器人：与苏州能斯达合作开发电子肌肉/皮肤材料 [3] 估值指标 - 当前股价18.86元对应2025-2027年PE分别为33.7X/21.8X/17X，PB为2.2X/2.1X/1.9X [1][4] - 2025年EV/EBITDA为15.9倍，2027年降至10.5倍 [9] 行业与市场表现 - 所属基础化工行业，总市值147.53亿元，流通市值129.66亿元 [4] - 近3月日均成交额8.84亿元，股价相对沪深300指数超额收益显著 [4][6]