报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升但国内镍矿港库下降，原料偏紧 [3] - 7月头部企业生产节奏稳定，个别冶炼厂产量上行，新增产能计划投放带动整体精炼镍产量小幅增加 [3] - 不锈钢厂利润改善提产，新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限；近期镍价上涨采需减弱，现货升水略降，国内库存持稳，海外LME库存增长 [3] - 技术面持仓增量价格下跌，多空存在分歧，预计镍价区间宽幅震荡；操作上建议暂时观望或区间操作，参考11.95 - 12.4 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价120340元/吨，环比降260；09 - 10月合约价差 - 120元/吨，环比升50 [3] - LME3个月镍15195美元/吨，环比升145；主力合约持仓量62507手，环比降3820 [3] - 期货前20名持仓净买单量 - 30524手，环比降2845；LME镍库存210414吨，环比降1248 [3] - 上期所镍库存26962吨，环比升768；LME镍注销仓单合计11094吨，环比降1248；仓单数量23051吨，环比升910 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价121650元/吨，环比升150；长江有色1镍板现货均价121550元/吨，环比升150 [3] - 上海电解镍CIF（提单）、保税库（仓单）均为85美元/吨，环比持平 [3] - 电池级硫酸镍平均价27900元/吨，环比持平；NI主力合约基差1310元/吨，环比升410 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 207.88美元/吨，环比升3.35 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量434.66万吨，环比升41.94；镍矿港口库存总计1095.16万吨，环比升61.82 [3] - 镍矿进口平均单价65.84美元/吨，环比降7.57；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比升1120；镍铁产量合计2.22万金属吨，环比降0.04 [3] - 精炼镍及合金进口数量17215.27吨，环比降472.3；镍铁进口数量104.14万吨，环比升19.32 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量169.81万吨，环比降4.59；300系不锈钢库存合计58.27万吨，环比降1.02 [3] 行业消息 - 中国7月社会消费品零售同比增速放缓，工业增加值同比增长，固定资产投资增长，地产销售同比下降，70城房价各线同比降幅收窄 [3] - 美国7月零售销售环比增长，8月消费者信心意外回落，通胀预期攀升；印尼政府PNBP政策发放限制影响镍资源供应 [3]