投资评级 - 维持"增持-A"评级 [4] 核心观点 - 25H1业绩增长稳健，丝杠产线布局稳步推进 [4] - 预计2025-2027E归母净利润增速分别达57.6%/39.2%/69.4% [8] - 毛利率、净利率等关键指标稳步提升 [8] 市场表现 - 2025年8月18日收盘价43.13元，年内最高/最低60.28/14.67元 [3] - 流通A股市值145.96亿元，总市值146.01亿元 [3] - 基本每股收益0.16元，摊薄每股收益0.16元 [3] - 每股净资产5.34元，净资产收益率3.16% [3] 财务数据 - 2025H1营收11.13亿元同比+14.71%，归母净利润0.55亿元同比+45.14% [8] - 25Q2营收5.71亿元同比+18.77%，归母净利润0.32亿元同比+48.83% [8] - 2025E营业收入24.33亿元同比+20.2%，净利润1.13亿元同比+57.6% [6] - 2025E毛利率19.2%，净利率4.6% [6] - 2025E P/E 129.7倍，P/B 8.4倍 [6] 业务表现 - 底盘业务营收7.14亿元同比+25.0% [8] - 空调压缩机业务营收3.06亿元同比+42.13% [8] - 铝锻轻量化业务营收0.92亿元同比+35.04% [8] - 25H1/Q2期间费用率12.44%/12.45%，同比-2.46pct/-2.55pct [8] - 25H1/Q2毛利率19.12%/20.03%，同比-0.08pct/+0.66pct [8] - 25H1/Q2销售净利率5.13%/5.91%，同比+1.22pct/+1.5pct [8] 战略布局 - 布局行星滚柱丝杠产能，贡献第二增长曲线 [8] - 开发多种丝杠产品如行星滚柱丝杠、滚珠丝杠等 [8] - 推进江苏昆山工厂建设（行星滚柱丝杠研发生产基地） [8] - 推进泰国生产基地项目 [8]