报告行业投资评级 - 原油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][6] - 燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][6] - 低硫燃料油操作评级为白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][6] - 沥青操作评级为白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][6] - 液化石油气操作评级为两颗星，代表持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1][6] 报告的核心观点 - 原油期货上周震荡，SC09合约受移仓换月影响跌0.71%，俄油制裁风险趋势性趋缓但短期不确定性仍存，市场对地缘因素导致的上行风险敏感，建议继续持有原油虚值期权双买策略 [2] - 燃料油亚洲市场到货量充裕，需求缺乏支撑，库存高位，主营炼厂低硫燃料油转换成品油配额获批缓解供应压力，LU走强，FU相较LU偏弱但较SC偏强，FU裂解走强 [3] - 沥青供需近期小幅收紧，美国恢复进口委油预计对北亚资源分流，中石化沥青产量同比下滑扩大，“金九银十”施工旺季临近需求有望回升，盘面BU单边价格跟随SC波动但有抗跌性，预计10合约在3400 - 3500元/吨范围窄幅波动且裂解价差逐步修复 [4] - 液化石油气海外市场趋稳，出口增加但东亚采购需求有支撑，国内进口和炼厂外放回升，国产气承压，丙烷成本优势削弱，关注高开工率可持续性，盘面等待利空预期落实，仓单高位顶部压力强，高基差格局可持续，低位震荡为主 [5] 各品种总结 原油 - 上周原油期货震荡，SC09合约受移仓换月影响跌0.71% [2] - 俄油制裁风险趋势性趋缓，但短期不确定性仍存，市场对地缘因素导致的上行风险敏感 [2] - 建议继续持有原油虚值期权双买策略 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 自中东进口燃油增加，亚洲市场燃料油到货量充裕，船加注和发电需求缺乏支撑 [3] - 新加坡和富查伊拉库存高位，新加坡柴油裂解价差下探 [3] - 主营炼厂低硫燃料油转换成品油配额获批，LU走强，FU相较LU偏弱但较SC偏强，FU裂解走强 [3] 沥青 - 供需近期小幅收紧，美国恢复进口委油预计对北亚资源分流，中石化沥青产量同比下滑扩大 [4] - “金九银十”施工旺季临近，道路需求有望回升，8月样本炼厂出货量同比增8%，领先指标向好 [4] - 盘面BU单边价格跟随SC波动但有抗跌性，预计10合约在3400 - 3500元/吨范围窄幅波动且裂解价差逐步修复 [4] 液化石油气 - 海外市场趋稳，出口增加但东亚采购需求有支撑，国内进口和炼厂外放回升，国产气承压 [5] - 原油下行带动石脑油走弱，丙烷成本优势削弱，关注高开工率可持续性 [5] - 盘面等待利空预期落实，仓单高位顶部压力强，高基差格局可持续，低位震荡为主 [5]