国内流动性：上周公开市场操作净回笼资金 4149 亿元，DR007 上行， R007 上行，R007 与 DR007 利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。 利差来看，10 年期国债收益率上升 5bp，1 年期国债收益率上升 1bp，国 债期限利差扩大；10 年期美债收益率上行，10 年期国债收益率上行，中 美利差倒挂程度加重；市场预期 9 月美联储降息概率至 84.8%。 市场微观交易结构：换手率上升，成交额同步上升。 机构投资者：上周偏股型基金发行规模 87.83 亿元，规模较上一周下 降。 2025 年 08 月 18 日 投资策略 流动性与仓位周观察——8 月第 3 期：杠杆资金新高 ◼ 上证综合指数走势（近三年） (10%) (2%) 6% 14% 22% 30% 24/8/19 24/10/30 25/1/10 25/3/23 25/6/3 25/8/14 证券分析师：张冬冬 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券分析师：吴步升 E-MAIL：wubs@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110002 资金净流入，交投 ...