行业投资评级 - 预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上（买入评级）[6] 核心观点 - 截至25H1保险行业资金运用总规模达36.23万亿元，较年初增长8.9%，较Q1增长3.7%[2] - 股票+基金+长股投比例达21.4%，较上年末提升1pct，较Q1末持平，H1权益规模提升约9000亿元[2] - 债券配置占比51.1%（人身险与财产险合计），较Q1/上年末+0.7pct/+1.6pct[2] - 股票占比8.8%，较Q1/上年末+0.4pct/+1.2pct，规模较Q1/上年末分别增长2513/6406亿元[2] - 基金占比4.8%，较Q1/上年末-0.2pct/-0.5pct，长期股权投资占比7.9%，较Q1/上年末-0.3pct/+0.2pct[2] - 银行存款占比8.6%，较Q1/上年末-0.2pct/-0.4pct[2] 后续展望 - 保险公司具备加仓内在诉求（利率低位+资产荒下固收收益率下降）[3] - 监管政策支持险资入市（如大型国有险企30%新增保费投A股、股票偿付能力因子折扣等）[3] - 预计全年二级权益配置比例提升2pct，对应增量资金达万亿左右[3] 投资建议 - 看好利差改善、大公司市占率提升的中长期逻辑，叠加贝塔属性与市场共振[4] - 建议关注：1）经营稳健且下半年利润基数较低的标的；2）超低配权重股及头部寿险公司；3）分红险转型领先的中国太平；4）强β标的[4]