中国船舶重组与行业分析 - 中国船舶与中国重工合并后产能将占全球总产能的33%(DWT口径)/18%(CGT口径)，如集团所有造船资产完成合并将提升至40%(DWT口径)/23%(CGT口径) [11] - 中船集团承诺三年内剥离沪东中华不宜注入资产(手持订单203亿美元)后再注入中国船舶，五年内解决黄埔文冲(手持订单56亿美元)同业竞争问题 [11] - 合并后中国船舶与中国重工合计手持订单金额512亿美元，市值订单比0.78倍处于历史低位 [11] - 6月新造船价格及订单量企稳回升，7月中国新签订单份额重回75%，301条款影响逐步消除 [11] - 扬子江25H1毛利率达35%创行业新高，显示船企盈利能力提升 [11] 出口贸易分析 - 上半年对新兴经济体出口(东盟、印度、非洲、中东)同比增长9.6%，其中生产资料贡献主要增量 [11] - 对非美发达国家(欧盟与英国)出口同比增长6.7%，消费品是主要拉动因素 [11] - 电子设备与零部件、机械制造、玩具、手机、珠宝首饰等商品出口表现突出 [11] - 锂电池、矿物与金属、化学品、电气设备和机械设备等对新兴国家出口增长显著 [11] - 跨境电商、车辆整机、服装鞋帽等对非美发达国家出口增长明显 [11] 网易云音乐业绩 - 1H25在线音乐收入同比增长16%至29.7亿元，订阅会员收入增长15.2% [13] - 社交娱乐及其他收入同比下降43%至8.6亿元，直播业务趋于稳定 [13] - 毛利率提升至36.4%(1H24为32.4%)，销售费率降至4.3%(1H24为9.1%) [13][14] - 调整后净利润19.5亿元(含8.5亿元递延所得税抵免)，剔除后11亿元仍超预期 [13] 小商品城业绩 - 25H1营收77.13亿元(+14%)，归母净利润16.91亿元(+16.8%) [18] - Chinagoods平台注册采购商突破510万人，实现净利润1.55亿元(+109.69%) [18] - 义支付跨境收款金额超25亿美元(+47%)，利润总额超4000万元(+50%) [18] - 新市场全球数贸中心预计10月底开业，前三批招商选位费超100亿元 [18] 社保新规影响 - 社保新规将推动2.4亿灵活就业者及8845万中小微企业职工纳入社保体系 [20] - 配套"双贴息"政策为企业提供最高100万元/户、1%年贴息的融资支持 [20] - 新规短期推高用工成本但长期有助于提升养老金替代率和消费信心 [20] - 利好大型人力资源服务机构，加速中小外包企业出清 [20] 其他公司业绩 - 紫光国微25Q2营收20.21亿元(+16.68%)，归母净利润5.73亿元(+32.92%) [27] - 华峰铝业25H1营收59.6亿元(+20.9%)，归母净利润5.7亿元(+2.2%) [28] - 石头科技25H1营收79.03亿元(+79%)，洗地机市场份额达21-27% [23][24] - 康比特25H1营收5.62亿元(+10.9%)，蛋白增肌类产品收入3.27亿元(+29.1%) [21]