报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月下旬A股连番放量持续高位突破，双创板块带动全市场形成赚钱效应，主要指数表现强劲，周一IC、IM主力合约大涨2%左右，现货中证500、1000指数日内涨超100点，上证指数站上3730点，预期全日两市成交额近2.7万亿元 [1] - 8月海内外不确定性减弱积极预期增强，国内财政货币政策宽松且有扩大内需支持，海外贸易协议及关税缓冲期延长使不稳定因素下降，8月美国CPI增长对9月美联储降息概率无冲击 [2] - A股持续上行成交额扩大，量能支撑赚钱效应积累，居民存款从债基流向偏股资产，7 - 8月融资余额快速上升，但近三周A股累计净主动卖出，部分账户有获利止盈倾向 [3] - 股指连续强势上行达新高，中小盘指数弹性大，业绩期有回调风险，杠杆型资金对利空敏感，期权市场波动率低，减仓成本性价比高，建议持有较大仓位股指多头者买入虚三档看跌期权保护 [4] 根据相关目录分别进行总结 近期宏观不确定性逐渐消退，积极因素逐渐发酵 - 8月海内外不确定性减弱积极预期增强，国内财政货币政策宽松，释放“反内卷”信号增强物价回升通胀回暖信心，多部门印发贴息政策方案扩大内需 [2] - 海外特朗普政府达成贸易协议，中美延长关税缓冲期，不稳定因素下降，全球权益资产风险偏好抬升，8月美国CPI增长对9月美联储降息概率无冲击 [2] 杠杆资金加速涌入，量能放大赚钱效应 - A股持续上行成交额扩大，上周至本周一日均成交额站上2万亿元且还在扩大，量能支撑赚钱效应积累 [3] - 居民存款从债基流向偏股资产，7 - 8月融资余额快速上升，但近三周A股累计净主动卖出，部分账户有获利止盈倾向且随行情上涨加强 [3] 后市展望 - 股指连续强势上行近一个多月达新高，中小盘指数弹性大，但业绩期有回调风险，杠杆型资金对利空敏感 [4] - 期权市场波动率低，减仓成本性价比高，建议持有较大仓位股指多头者买入虚三档看跌期权保护，锁定下跌风险并保留上行收益 [4]