报告行业投资评级 - 烧碱投资评级偏多，趋势强度为1，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [1][2] 报告的核心观点 - 烧碱下游旺季补库易使现货驱动向上，后期维持偏多思路，但短期要关注近月仓单情况 [1] 基本面跟踪 - 11合约期货价格为2700，山东最便宜可交割现货32碱价格为850，山东现货32碱折盘面为2656，基差为 -44 [1] 现货消息 - 以山东地区为基准，受主力下游采购价格涨20元/吨支撑，省内碱厂不同程度跟涨，碱厂库存压力较小，短期市场预计高位整理 [1] 市场状况分析 需求端 - 烧碱市场核心驱动是需求端持续扩张，氧化铝刚需和备货需求上升，年底广西有360万吨氧化铝产能预期投产，当地烧碱供应偏紧，93阅兵影响运输，山东某氧化铝厂送货量低，采购价有上调预期，出口支撑强，囤货节奏影响国内价格 [1] 供应端 - PVC等耗氯下游弱势会限制行业整体利润大幅扩张，未来可能因耗氯下游变差导致烧碱被动减产 [1]