报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周美豆盘面偏强运行，受月度供需报告利多影响，新作供应端收紧，后续若有利好或进一步上涨；南美市场近端压力有限，巴西价格整体上涨，阿根廷价格偏强；国内豆粕现货压力明显，供应宽松，库存高位运行；国内菜粕大幅上涨，受政策影响，后续若停止进口加拿大菜籽与菜粕，供应将偏紧；交易策略上，单边偏多思路，套利可进行M11 - 1正套和MRM05价差扩大，期权可买入看涨期权 [4][5][6] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 美豆盘面偏强，月度供需报告利多旧作和新作，供应端压力减少支撑增强，后续若有利好或上涨；南美市场近端压力有限，巴西价格整体上涨，阿根廷价格偏强 [4] - 国内豆粕现货压力明显，大豆到港和油厂开机率高，供应宽松，需求变化不大，库存高位运行，后续供应仍偏宽松 [4] - 国内菜粕大幅上涨受政策影响，若后续政策无大变化，盘面将偏强运行 [5] - 交易策略为单边偏多，套利进行M11 - 1正套和MRM05价差扩大，期权买入看涨期权 [6] 核心逻辑分析 - 美豆偏强运行，月度供需报告虽上调单产但下调种植面积，新作供应收紧；报告意外体现在新作种植面积大幅下调和旧作压榨上调，单产上调符合市场预估；美豆可能阶段性反弹，反弹高度受出口影响，下方支撑坚挺 [9][11] - 巴西大豆出口价回落但整体价格上涨，基本面变化不大，月度供需报告上调产量、出口和压榨量；农户卖货进度好转但压力仍在，8月出口预计879万吨，1 - 8月预计9082万吨，同比增10%，后续完成1.06亿吨出口压力不大，压榨利润一般；阿根廷大豆价格偏强，出口压力减少，豆粕豆油价格偏强 [14] - 国内豆粕盘面偏强受成本带动，但现货压力明显，跟涨动力不足，基差和月间价差回落；油厂开机率增加，需求变化有限，库存高位，后续供应充足，需求改善有限，盘面有成本支撑，月间价差预计偏弱 [17] - 国内菜粕盘面大幅上涨受政策影响，初裁结果显示加拿大菜籽倾销并征保证金，后续进口难度增加，菜粕来源将减少；基本面变化有限，压榨量低，提货量增加有限，豆菜粕价差低限制提货动力，颗粒菜粕库存大，压榨菜粕用量减少，市场成交一般，主要影响因素是政策，若停止进口供应将偏紧 [20] 基本面数据变化 - 国际市场展示美豆周度销售、出口检验量、月度压榨量、周度压榨利润，巴西月度出口量、压榨量，阿根廷出口、月度压榨量，国外贴水等数据 [24][27][29] - 宏观方面展示汇率（美元兑人民币、雷亚尔、比索）和国际海运（美湾 - 中国、巴西 - 中国、阿根廷 - 中国海运费价格及涨跌情况）数据 [37][42] - 供应端展示大豆进口量、周度压榨量，菜籽月度进口量、周度压榨量数据 [48] - 需求端展示豆粕、菜粕提货量数据 [51] - 库存展示大豆、菜籽、豆粕、菜籽 + 菜粕库存数据 [55]