报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加，国内对加菜加征关税致菜系领涨，中美及中加关系缓和影响市场 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，当前围绕此为主要逻辑，利多因素有美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油减产季，利空因素有油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季棕榈油供应增加 [2] - 基差：现货8580，基差64，现货升水期货偏多 [2] - 库存：7月4日商业库存88万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上偏多 [2] - 主力持仓：主力多增偏多 [2] - 预期：Y2601在8400 - 8800附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季棕榈油供应增加 [3] - 基差：现货9600，基差16，现货升水期货中性 [3] - 库存：7月4日港口库存38万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1% 偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上偏多 [3] - 主力持仓：主力空减偏空 [3] - 预期：P2601在9400 - 9800附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季棕榈油供应增加 [4] - 基差：现货9900，基差74，现货升水期货偏多 [4] - 库存：7月4日商业库存65万吨，环比+2万吨，同比+3.2% 偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上偏多 [4] - 主力持仓：主力空减偏空 [4] - 预期：OI2601在9700 - 10100附近区间震荡 [4] 供应相关 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][12][17][20][22][24] 需求相关 - 涉及豆油表观消费 [14] 近期利多利空 - 利多：美豆库销比维持4%附近供应偏紧，棕榈油减产季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：全球油脂基本面偏宽松 [5]