报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场行情震荡调整，从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有明显上涨；150Kg与标猪价差企稳反弹，有望继续走强，会削弱散户群体的降重意愿，给猪价一定支撑；若养殖端继续降重或体重保持稳定，猪价或震荡调整，对11合约有一定利好，考虑11合约对现货价格已有微升水，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - 8月18日，生猪注册仓单430手；短期现货继续下跌空间有限，关注接下来生猪继续降重幅度；生猪主力合约（LH2511）当日增仓6351手，持仓约7.12万手，最高价13975元/吨，最低价13750元/吨，收盘于13820元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限；从仔猪数据看，2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，下半年消费比上半年好 [3] - 从历史情况来看，肥标差或震荡走强 [3] - 市场多空逻辑：空头认为养殖端降重缓慢且有难度，供应压力尚未完全释放，后续出栏量有望持续增加，三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限；多头认为现下降重利好后市，现货价格韧性强，说明供需不像空头想的那么宽松，后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季 [3] 行情概览 |类别|指标名称|2025 - 08 - 18|2025 - 08 - 15|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |生猪出栏价（元/公斤）|全国|13.64|13.67|-0.03|-0.22%| |生猪出栏价（元/公斤）|河南|13.68|13.68|0|0%| |生猪出栏价（元/公斤）|四川|13.47|13.47|0|0%| |期货价格（元/吨）|01合约|14160|14225|-65|-0.46%| |期货价格（元/吨）|03合约|13270|13320|-50|-0.38%| |期货价格（元/吨）|05合约|13775|13890|-115|-0.83%| |期货价格（元/吨）|07合约|14235|14290|-55|-0.38%| |期货价格（元/吨）|09合约|13640|13825|-185|-1.34%| |期货价格（元/吨）|11合约|13820|13945|-125|-0.9%| |主力基差（元/吨）|河南|-140|-135|-5|-3.7%| [6] 重点数据追踪 - 包含期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、11 - 01合约价差、01 - 03合约价差等数据图表 [14]