报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为铜基本面中性，基差中性，库存中性，盘面偏空，主力持仓偏多，预期铜价因美联储降息放缓、库存回升、地缘扰动、淡季消费承压等因素震荡调整 [2]。 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面冶炼企业减产、废铜政策放开，7月制造业PMI为49.3%较上月降0.4个百分点，整体中性 [2] - 基差现货79280，基差330，升水期货，中性 [2] - 8月18日铜库存减200至155600吨，上期所铜库存较上周增4428吨至86361吨，中性 [2] - 盘面收盘价收于20均线下，20均线向下运行，偏空 [2] - 主力净持仓多且多增，偏多 [2] - 预期美联储降息放缓、库存回升、地缘扰动、淡季消费承压，铜价震荡调整 [2] 近期利多利空分析 - 利多因素未提及 - 利空因素未提及 - 逻辑涉及国内政策宽松和贸易战升级 [3] 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [20] - 给出2018 - 2024年中国年度供需平衡表数据 [22] 库存相关 - 保税区库存低位回升 [14] 加工费 - 加工费回落 [16]