报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原生铅开工逐步回升，再生铅供给因环保、亏损等因素开工偏弱，需求端传统旺季尚未兑现，企业多以销定产为主，对铅锭采买有限，预计短期铅价维持区间整理，运行区间参考16,500 - 17,000元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪铅主力收盘价SMM1铅锭均价环比下跌0.15%至16,700元/吨，沪铅主力合约收盘价环比上涨0.03%至16,850元/吨，伦铅收盘价（电子盘）下跌1.12%至1,981美元/吨 [14] - 国产铅精矿加工费环比持平至500元/金属吨，进口铅精矿加工费环比下降15美元/干吨至 - 80美元/干吨，矿紧预期不变，TC报价稳中趋弱，冶炼厂利润小幅波动，截至8月8日，冶炼厂利润（不含锌、铜等副产品收益）72.5元/吨 [32] 检修复产，原生铅开工回升 - 原生铅开工率环比提升至68.07% [33] - 可交割原生铅冶炼企业周度产量合计本周E为52,075吨，部分企业产量因检修恢复等因素有变动 [38] 需求不佳+原料限制，再生铅开工下滑 - 截至8月15日，废电瓶平均价10,175元/吨，环比持平，市场流通货源有限，废电瓶报价较坚挺 [46] - 截至8月15日，规模再生铅企业综合盈亏 - 444元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏 - 1,023元/吨 [49] - 截至8月14日，再生铅原料库存13.24万吨，成品库存1.63万吨，废电瓶持续偏紧，到货未见好转，原料限制下再生铅产量下滑，短期成品库存暂无累库信号 [53] - 再生铅企业开工率环比下降0.1个百分点至41%，截至上周五，再生铅周度产量4.65万吨，周产下滑，下游采买暂无明显好转，加之原料限制，再生铅企业开工积极性较弱 [56] 以销定产，铅蓄电池旺季效应暂未显现 - 铅蓄电池开工率环比提升2.05个百分点至67.3%，终端来看，蓄电池消费一般，经销商多以消耗库存为主，旺季效应尚未显现，生产企业多以销定产 [63] 进出口盈利窗口关闭 - 截至8月8日，精炼铅出口亏损2,400元/吨左右，截至8月15日，进口盈利 - 579.41元/吨，进口盈利窗口关闭 [73] 社会库存转增 - 截至8月14日，铅锭五地社会库存总量7.17万吨，库存小幅增加，旺季尚未兑现，下游以销定产，采买谨慎，加之交割移仓，库存累增 [82] - 截至8月15日，SHFE精炼铅库存6.48万吨，环比增加，截至8月14日，LME库存26.11万吨，库存减少 [85] - 提供2024年5月 - 2025年6月月度供需平衡表数据 [86]