报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供给增速超预期，需求端保持韧性，整体供需关系由平衡偏紧向平衡转换，短期建议区间操作 [2][3] - 价格区间运行，连铁主力合约 775 - 805 元/吨区间，对应外盘价格约 101 - 105 美元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日黑色系整体走弱，宏观面扰动减弱，市场交投重心回归产业基本面，成材端表需偏弱、碳元素盘面估值回归，铁矿石供需矛盾趋弱，预计短期铁矿石需求韧性较强但增量空间受限，供给端回升超预期对盘面形成一定抑制，价格整体跟随板块走势 [3] 供应方面 - 外矿发运回升幅度超预期，澳洲稳中有增，巴西发运创出历史高值，非主流连续三周上升并创出历史同期高值；到港量处于中位偏高水平但整体趋于上升，供给端支撑边际减弱 [3] 需求方面 - 国内日均铁水量结束连续三周回落并小幅回升，本期日均铁水产量 240.66（环比 +0.34），当前钢厂盈利率水平高位且高炉利润水平相对可观，短流程再度陷入全面亏损，短期铁矿石需求仍保持韧性，国内高需求对价格形成较强支撑，后期需关注铁水能否维持高位上升态势以及华北地区阅兵限产动向 [3] 库存方面 - 钢厂端进口矿日耗保持高位，钢厂端库存环比持续上升且已高于去年同期；由于到港量增加，本期港口库存小幅累积，随着到港量回落以及铁水高位，预计短期库存整体趋于平稳或小幅下降态势 [3] 观点 - 外围宏观偏向于积极，国内政策增量处于储备期，后期货币政策以及财政政策依旧存在增量预期 [3]