报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多 [10] - 套利：沪铝正套、多AD11空AL11 [10] 报告的核心观点 - 电解铝供应端产能少量提升影响有限，消费处季节性淡季但环比好转，铝棒产量回升、库存下滑，虽铝锭社会库存增加，但消费有向旺季转变迹象，铝价回调空间有限，长线供给端受限，消费旺季可期待 [6] - 氧化铝新疆铝厂招标价格周度环比下滑，仓单库存增加使挤仓风险降低，现货供应宽松，成本方面矿价难涨，冶炼利润仍在，供给持续增加，南紧北松局面将持续 [7][8] - 铝合金AD2511 - AL2511合约价差稳定，现货市场价格价差及企业冶炼利润呈季节性修复走势，11合约价差稳定，可关注套利 [9] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：2025 - 08 - 18华东A00铝价20550元/吨，较上一交易日降160元/吨，升贴水 - 20元/吨，较上一交易日降20元/吨；中原A00铝价20440元/吨，升贴水较上一交易日降10元/吨至 - 130元/吨；佛山A00铝价20500元/吨，较上一交易日降160元/吨，升贴水较上一交易日降15元/吨至 - 65元/吨 [1] - 铝期货：2025 - 08 - 18沪铝主力合约开于20695元/吨，收于20600元/吨，较上一交易日降140元/吨，最高价20715元/吨，最低价20550元/吨，成交109366手，持仓172995手 [2] - 库存：截止2025 - 08 - 18，国内电解铝锭社会库存60.7万吨，较上一期变1.9吨，仓单库存65492吨，较上一交易日变301吨，LME铝库存479525吨，较上一交易日降25吨 [2] - 氧化铝现货价格：2025 - 08 - 18山西3230元/吨，山东3215元/吨，河南3230元/吨，广西3325元/吨，贵州3340元/吨，澳洲FOB价370美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025 - 08 - 18主力合约开于3212元/吨，收于3171元/吨，较上一交易日收盘价降36元/吨，降幅1.12%，最高价3238元/吨，最低价3145元/吨，成交332334手，持仓177575手 [2] - 铝合金价格：2025 - 08 - 18保太民用生铝采购价15500元/吨，机械生铝采购价15600元/吨，价格环比昨日无变化；ADC12保太报价19900元/吨，价格环比昨日无变化 [3] - 铝合金库存：社会库存4.94万吨，厂内库存6.06万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本20112元/吨，理论利润 - 112元/吨 [5]