报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏空；套利：中性 [5] 报告的核心观点 - 绝对价格重心回落未刺激现货市场好转，下游观望为主，广东贴水扩大；进口TC上涨，冶炼厂原料充足，上涨趋势不改；行业冶炼利润超1000元/吨，冶炼积极性高，供给压力不变；消费淡季维持强势且向旺季转变，但国内累库预期不变，若旺季预期落空锌价压力大，锌价或相对偏弱，需关注海外库存影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 现货：LME锌现货升水-5.22美元/吨；SMM上海锌现货价22300元/吨，较前一日降150元/吨，升贴水-50元/吨；广东锌现货价22280元/吨，较前一日降150元/吨，升贴水-90元/吨；天津锌现货价22290元/吨，较前一日降150元/吨，升贴水-60元/吨 [1] - 期货：2025-08-18沪锌主力合约开于22410元/吨，收于22340元/吨，较前一日降180元/吨，成交80217手，持仓69630手，日内最高22445元/吨，最低22310元/吨 [2] - 库存：截至2025-08-18，SMM七地锌锭库存13.54万吨，较上期变化0.63万吨；LME锌库存75850吨，较上一交易日变化-475吨 [3] 策略 - 单边操作建议谨慎偏空，套利操作建议中性 [5]