报告行业投资评级 - RU谨慎偏多，NR中性，BR中性 [4][5] 报告的核心观点 - 天然橡胶近期受宏观及上游成本端支撑，东南亚产区降雨持续使原料价格或坚挺，但雨水结束后原料价格将回落，国内到港量目前不多供应压力小，8月底预计增加，下游轮胎开工率分化，需关注轮胎厂备货意愿 [4] - 顺丁橡胶供应端本周或回升，下游轮胎开工率分化，总体供需偏弱，丁二烯价格有望偏强运行，周边天然橡胶价格有拉动作用 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约15820元/吨，较前一日变动-85元/吨，NR主力合约12650元/吨，较前一日变动-60元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14850元/吨，较前一日变动-50元/吨，青岛保税区泰混14600元/吨，较前一日变动-50元/吨，青岛保税区泰国20号标胶1805美元/吨，较前一日变动-10美元/吨，青岛保税区印尼20号标胶1755美元/吨，较前一日变动-5美元/吨，中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11900元/吨，较前一日变动+100元/吨，浙江传化BR9000市场价11700元/吨，较前一日变动+100元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.4万吨，较2024年同期的61.3万吨增加3.4% [2] - 2025年前7个月中国橡胶轮胎出口量达563万吨，同比增长5.4%；出口金额为992亿元，同比增长5.4%，1-7月汽车轮胎出口量为480万吨，同比增长4.9%；出口金额为819亿元，同比增长4.9% [2] - 2025年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计908,487吨，较2024年同期的794,831吨增加14.3%，7月出口量同比增加28.3%，环比增加28.5% [2] - 2025年7月份重卡市场销售8.3万辆左右，较去年同期5.83万辆上涨约42% [2] - 2025年上半年美国进口轮胎共计14343万条，同比增加6.8%，其中乘用车胎进口同比增3%至8489万条，卡客车胎进口同比增10%至3232万条，航空器用胎同比降13%至13.2万条，摩托车用胎同比增22%至188万条，自行车用胎同比增5%至315万条 [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025-08-18，RU基差-970元/吨（+35），RU主力与混合胶价差1220元/吨（-35），烟片胶进口利润-3426元/吨（+645.59），NR基差224.00元/吨（-20.00），全乳胶14850元/吨（-50），混合胶14600元/吨（-50），3L现货14850元/吨（+0），STR20报价1805美元/吨（-10），全乳胶与3L价差0元/吨（-50），混合胶与丁苯价差2300元/吨（-150） [3] - 原料：泰国烟片61.28泰铢/公斤（-1.87），泰国胶水54.20泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶49.45泰铢/公斤（-0.35），泰国胶水-杯胶4.75泰铢/公斤（+0.35） [3] - 开工率：全钢胎开工率为62.62%（+2.56%），半钢胎开工率为69.11%（-0.60%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1277859吨（-10990.00），青岛港天然橡胶库存为616731吨（-3121），RU期货库存为179930吨（+3650），NR期货库存为46469吨（+4234） [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025-08-18，BR基差-100元/吨（+215），丁二烯中石化出厂价9400元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11900元/吨（+100），浙江传化BR9000报价11700元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶11600元/吨（+100），顺丁橡胶东北亚进口利润-1091元/吨（+56） [3] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为64.52%（-3.65%） [4] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6990吨（-300），顺丁橡胶企业库存为23450吨（-700 ） [4]