报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 LPG整体供需格局维持宽松，市场弱势运行，但近期化工端需求的边际改善及运费的上涨开始提供一定下方支撑；单边策略震荡，关注PG低位短反机会，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [1][2] 市场分析 - 8月18日各地区LPG市场价格：山东市场4370 - 4460元/吨，东北市场3900 - 4110元/吨，华北市场4280 - 4620元/吨，华东市场4350 - 4480元/吨，沿江市场4530 - 4700元/吨，西北市场4180 - 4300元/吨，华南市场4378 - 4580元/吨 [1] - 2025年9月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷572美元/吨，涨2美元/吨，折合人民币4491元/吨，涨15元/吨；丁烷549美元/吨，涨2美元/吨，折合人民币4311元/吨，涨15元/吨 [1] - 2025年9月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷564美元/吨，涨2美元/吨，折合人民币4428元/吨，涨14元/吨；丁烷541美元/吨，涨2美元/吨，折合人民币4248元/吨，涨15元/吨 [1] - 国内主流现货价格持稳，下游按需采购，卖方库存无忧；海外供应整体充裕，国内商品量小幅下降但整体仍充裕 [1] - 夏季高温下燃烧端需求持续疲软，下游刚需采购；化工端需求边际改善，PDH开工率升至78%左右，处于今年高位区间，但后续进一步走强动力有限 [1] 策略 - 单边：震荡，关注PG低位短反机会 [2] - 跨期：无 [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约收盘价、近月月差、主力合约成交持仓量、总成交持仓量等图表 [3]