投资评级 - 维持"增持"评级，目标价164.30港币 [1][5] - 当前股价139.60港币（截至8月18日），市值3228.88亿港币 [8] 核心观点 - 短期股价回调因美国议员指控引发舆情扰动，但公司澄清指控已被多次驳回且不影响基本面 [1][2] - 长期看好渣打新兴市场布局优势，交易银行与财富管理业务将受益于产业链重构和跨境理财需求增长 [1][3][4] - 2025年预测归母净利润43.31亿美元，25-27年CAGR为8.1% [5][11] 业务优势 - 跨境业务动能：在40个"一带一路"市场设网点，超20个市场运营超百年，东盟地区产业转移带来金融服务需求 [3] - 财富管理增长：25H1财富管理收入同比+23.1%，新开户13.5万名，预计24-29年CAGR达双位数 [4][11] - 轻资本模式：25H1香港商业地产敞口仅占总贷款0.7%，PB（MRQ）0.91倍，综合回报率8.35% [3][8] 财务与估值 - 25年预测BVPS 20.99美元，对应PB 0.85倍，低于可比公司均值0.97倍 [5][13] - 25年ROE预计9.82%，27年提升至11.21%；股息率从25年2.19%增至27年3.13% [11] - 25年EPS 2.08美元，PE 8.58倍，显著低于24年11.46倍 [11] 市场表现 - 52周股价区间75.40-153.00港币，当前接近区间上限 [8] - 6个月日均成交额1.43亿港币，流动性适中 [8]