行业投资评级 - 增持（维持） [2] 核心观点 - 银诺医药成为全球第三家、亚洲首家商业化阶段拥有自主知识产权的人源长效GLP-1受体激动剂企业 [2] - 银诺医药自主研发的国家一类创新药依苏帕格鲁肽α正式获得中国国家药监局批准上市 [2] - GLP-1领域关注度不减，竞争持续升级，建议关注适应症拓展、上市申报、商业化落地等进程 [4] 行业动态 - 诺和诺德宣布司美格鲁肽（Wegovy）的补充新药申请获FDA批准，用于治疗伴有中晚期肝纤维化的代谢功能障碍相关性脂肪性肝炎（MASH）患者 [3] - 四环医药旗下惠升生物开发的司美格鲁肽注射液上市申请获得NMPA受理，用于改善成人2型糖尿病患者的血糖控制 [3] - 石药集团与Madrigal Pharmaceuticals就口服小分子GLP-1受体激动剂SYH2086订立独家授权协议，总代价最高可达20.75亿美元 [3] - 石药集团附属公司开发的司美格鲁肽注射液上市申请已获受理，申报适应症为成人2型糖尿病患者的血糖控制 [3] 投资建议 - 银诺医药依苏帕格鲁肽α在治疗糖尿病、肥胖、脂肪肝等慢性代谢性疾病方面表现显著优势 [4] - 建议关注银诺医药、四环医药、石药集团等 [4]