证券研究报告 | 2025年08月19日 大众餐饮行业深度 优于大市 解码大众餐饮龙头逆势增长的生意经 大众餐饮行业发生了什么变化？1）趋势 1：行业增速降档，下沉&线上成新 引擎。国家统计局数据显示，2025 年 1-6 月累计餐收同比+4.3%，其中 6 月 仅同增 0.9%，限上餐收 6 月同降 0.4%负增长，行业增长动能整体偏弱。行 业增速降档背景下，餐饮消费活力更强的下沉市场以及增速更快的外卖业务 成为行业增长的新引擎。2）趋势 2：健康锅气&性价比成消费关键词。行业 增长降速后进入买方消费市场，消费者追求体验与性价比的动态平衡，餐饮 品牌打造方法论也需积极调整适应餐饮消费的质价比需求大趋势。 复盘日本餐饮龙头能得到的经验？日本泡沫经济破灭后，尽管餐饮行业规模 多年负增长，但龙头企业仍逆势扩张，为投资人带来长期丰厚的投资回报。 1990 年初到 2024 年 3 月中，日本消费者服务行业的 20 只"十倍股"中，有 11 家来自餐饮行业。复盘日本餐饮 30 年，核心结论即"消费降级"背景下， 得性价比者得天下，而供应链与运营效率，则是构筑产品性价比的关键。 国内大众餐饮龙头破局之道？国内餐饮行业也 ...