报告行业投资评级 - 铜、铝、镍及不锈钢、锡、碳酸锂投资评级为★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种受不同供需、宏观等因素影响，走势分化，部分品种有震荡、反弹或下跌趋势，投资操作建议包括持有空单、多单、介入空头等 [1][2][3] 各品种总结 铜 - 周二沪铜减仓窄幅震荡，关注MA60日均线支撑，国内现铜79100元，市场谨慎评估经济增长风险，关注杰克逊霍尔年会，倾向7.9万上方空单持有 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝窄幅波动，华东现货贴水20元，周初铝锭社库增1.9万吨、铝棒降0.6万吨，下游开工企稳，淡季累库峰值或临近，沪铝短期震荡，上方21000元有阻力 [2] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，铝合金行业利润差，相对铝价有韧性，现货与AL跨品种价差或收窄 [2] - 氧化铝运行产能处历史高位，行业库存和上期所仓单上升，供应过剩显现，各地现货指数阴跌，偏弱震荡 [2] 锌 - 2025H1海外主要矿企锌矿产量同比增幅超12%，需求淡季，天津运输限制致镀锌小厂停产，供增需弱主导，沪锌连跌5日，“金九银十”需警惕宏观情绪反复，下方暂看2.2万支撑，中线反弹空配 [3] 镍及不锈钢 - 本周不锈钢社会库存6连降，但下游对高价货源接受度差，8月排产走高，供给预期增加，市场有不确定性 [6] - 现货金川升水2200元等，上游价格支撑稍有反弹，镍铁库存3.3万吨持平，纯镍库存增千吨至4.2万吨，不锈钢库存降2万吨至93.4万吨，整体位置仍高，沪镍反弹中后期，介入空头 [6] 锡 - 沪锡下午盘震荡上涨收复MA40日均线，印尼7月出口精锡3792吨环降15%，海外低库存且现货升水支持伦锡，逢调整介入的短多头寸依托MA60日均线持有 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂期价震荡，市场交投活跃，电池级碳酸锂报价8.46万元，工碳价差2300，现货市场跳涨，下游询价积极性提升 [8] - 市场总库存14.2万吨基本持平，冶炼厂库存降千吨至5万吨，下游库存持平，贸易商增库千吨至4.4万吨，澳矿报价坚挺，短多思路做好风控 [8] 工业硅 - 工业硅期货震荡下行，光伏政策细节未落地，市场情绪回落，丰水期供需双增，基本面改善有限，现货价格持稳，主力合约预计8500 - 9000元/吨区间震荡 [9] 多晶硅 - 多晶硅期货震荡收跌，光伏政策细节未实质推进，市场情绪降温，终端及下游需求平稳，排产大幅增加，高库存压制现货报价，盘面升水期货仓单增量明显 [10] - 政策预期托底，5万元/吨附近有做多机会，5.3万元/吨上方有阻力 [10]