投资评级 - 维持"增持"评级 预计2025-2027年归母净利润为1 41亿 1 83亿和2 26亿元 对应PE为23 4 18 0 14 5倍 [5][8][9] 核心财务表现 - 2025H1营收3 59亿元(yoy+24%) 归母净利润5261万元(yoy+42%) 经营性现金流684万元(同比回正) [8] - 耐高压大流量输送软管营收2 49亿元(yoy+36%) 毛利率59 95%(yoy+5 01pcts) 境外收入2 87亿元(yoy+45%) [8] - 2025E营收预测7 36亿元(yoy+22 79%) 2026E达9 25亿元(yoy+25 69%) 2027E突破11 27亿元 [7][10] 市场与业务布局 - 境外市场聚焦中东(沙特 阿联酋) 南美及澳洲 沙特工厂预计2025年12月完成设备安装 增强中东市场竞争力 [8] - 核心产品应用于油气开采(页岩气开发) 基建工程(东南亚智慧城市 非洲矿业) 沙特贾富拉气田开发将带动需求 [8] - 研发方向包括智慧消防(无人机破拆系统) 海洋工程(特种纤维增强软管) 获泰州市科技成果转化立项 [8] 盈利预测 - 2025-2027年归母净利润CAGR达26 3% 每股收益分别为1 07元 1 39元 1 71元 [9][10] - ROE持续提升 从2025E的15%增至2027E的17 77% 毛利率稳定在47-49%区间 [9][10] - 估值方面 2025E P/E 23 4倍 P/B 3 5倍 EV/EBITDA 16倍 [9][10]