报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品本周空头占比小幅上升，不同板块表现各异，各品种综合信号有空头、中性等情况，基本面因子在不同品种上呈现不同多空状态 [1] 各品种情况总结 甲醇 - 策略净值方面，上周供给因子走强0.64%，库存因子下行0.66%，本周综合信号空头 [1] - 基本面因子上，进口到港量持续偏高，供给端空头延续；甲醇制烯烃以及MTBE装置产能利用率小幅下降，需求端中性偏空；上周港口库存大幅增加，库存端转为空头；甲醇华东、华南沿海地区市场价格释放空头信号，但因子贡献度不高，价差端中性偏空 [1] 浮法玻璃 - 策略净值方面，上周库存因子上行2.47%，价差因子走弱0.17%，利润因子走低0.20%，合成因子下行0.13%，本周综合信号空头 [1] - 基本面因子上，浮法玻璃产能利用率环比持平，供给端维持中性；二线城市商品房成交套数减少，需求端中性偏空；重点八省浮法玻璃企业累库，库存端空头；动力煤以及管道气制浮法玻璃成本因子释放多头信号，利润端中性偏多 [1] 铁矿 - 策略净值方面，上周供给因子走强0.38%，合成因子上行0.08%，本周综合信号转为中性 [3][4] - 基本面因子上，FMG的发货量减少，7月铁矿砂及其精矿进口数量下滑，供给端空头反馈减弱，信号转为中性；港口进口铁矿的日均疏港量上升，钢厂烧结用矿粉消耗量小幅增加，需求端转为多头反馈，信号仍为中性；港口进口贸易矿库存累积，主要港口库存上升，库存端信号转为空头；西澳到青岛的运价中枢上移，价差端多头反馈进一步增强，信号转为多头 [4] 沪铝 - 策略净值方面，上周需求因子上行0.01%，价差因子下行0.01%，合成因子较上周持平，本周综合信号维持中性 [4] - 基本面因子上，SMM国产铅精矿价格上升，供给端空头反馈增强，信号转为空头；上期所仓单库存以及LME注册仓单库存均有所累积，库存端转为空头反馈，信号整体维持中性；远月价格抬升，近月持仓量增加，价差端信号转为多头 [4] 板块因子情况总结 商品板块因子强度 - 截面偏强的板块是农产品，截面偏弱的是能源板块 [1] - 黑色板块动量因子边际下降但未反转，期限结构分化收窄；有色板块持仓量因子边际下降，截面上的分化扩大；能化板块截面动量分化；农产品板块油粕持仓量回升，棕榈油短周期动量回升；黄金时序动量有所企稳，贵金属板块内分化收窄 [1] 各板块因子数据 |板块|动量时序|动量截面|期限结构|持仓量| | --- | --- | --- | --- | --- | |黑色板块|-0.42|0.18|0.29|0.79| |有色板块|-0.13|0.54|0.99|1.1| |能化板块|0.02|0.74|-0.6|0.06| |农产品板块|-0.09|0.05|0.17|-0.16| |贵金属板块|0.37|0.49|0.68|2.15| [1]