行业投资评级 - 推荐 维持评级 [5] 核心观点 - 覆铜板厂商集体涨价：全球最大覆铜板制造商建滔积层板宣布所有板料价格上调10RMB/HKD，宏瑞兴科技、威利邦电子等厂商跟进 [1] - 上游原材料成本驱动涨价：SHFE铜价从4月9日71694元/吨涨至8月15日79060元/吨，涨幅超10%，电子纱、电子布等原材料同步涨价 [1] - 下游PCB扩产支撑需求：胜宏科技、沪电股份等龙头24-25年扩产投入超300亿元，生益电子吉安工厂二期项目年产能达70万平米 [2] - AI与传统需求共振：AI算力板需求旺盛，消费电子旺季叠加关税担忧消散，非AI PCB订单外溢至新厂商 [2] 重点公司分析 - 生益科技：2025E EPS 1.19元，PE 38倍，股价56.36元 [4] - 南亚新材：2025E EPS 1.06元，PE 61倍，股价65.17元 [4] - 建滔积层板：2025E EPS 0.71港元，PE 19倍，股价13.45港元 [4] - 宏和科技：2025E EPS 0.14元，PE 246倍，股价35.50元 [4] 投资建议 - 覆铜板标的：生益科技、南亚新材、建滔积层板 [3] - 上游材料标的：宏和科技、中材科技、德福科技 [3] - 设备标的：大族数控、芯碁微装、东威科技 [3]