报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面震荡，“反内卷”政策涨幅回落，原油回落，LLDPE农膜需求不及预期，PP下游管材、塑编等小幅走好，产业库存中性，预计PE和PP今日走势震荡[4][7] 各品种总结 LLDPE - 基本面：7月中国官方和财新制造业PMI收缩，7月出口同比增7.2%，“反内卷”政策推动商品预期改善后回归基本面，短期油价震荡回落，农膜整体需求不及预期，膜类开工偏低，当前LL交割品现货价7220（-20），基本面整体中性[4] - 基差：LLDPE 2601合约基差 -87，升贴水比例 -1.2%，偏空[4] - 库存：PE综合库存50.5万吨（-7.1），中性[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空[4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，预计PE今日走势震荡[4] - 利多因素：成本支撑[6] - 利空因素：需求偏弱、原油回落[6] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动[6] PP - 基本面：7月中国官方和财新制造业PMI收缩，7月出口同比增7.2%，“反内卷”政策推动商品预期改善后回归基本面，短期油价震荡回落，下游逐渐转向旺季，管材、塑编等需求小幅走好，当前PP交割品现货价7030（-30），基本面整体中性[7] - 基差：PP 2601合约基差14，升贴水比例0.2%，中性[7] - 库存：PP综合库存58.8万吨（+0.1），偏空[7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性[7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空[7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，预计PP今日走势震荡[7] - 利多因素：成本支撑[9] - 利空因素：需求偏弱、原油回落[9] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动[9] 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格7220（-20），01合约价格7307（-27），基差 -87，仓单7724（+379）等[10] - PP：现货交割品价格7030（-30），01合约价格7016（-32），基差14，仓单14040（+1180）等[10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5[15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量等数据有变化，2025E产能预计达4906[17]