报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本月美国经济数据显示劳动力市场转弱、通胀面临关税风险，美联储货币政策表态谨慎，但特朗普政府干扰其独立性，经济数据客观性削弱，联储官员观点影响市场预期，需关注杰克逊霍尔央行年会中鲍威尔表态，若发言偏鸽派可逢低介入金银多单 [1] 根据相关目录分别进行总结 美国 7 月份 PPI 数据显示通胀隐忧，但联储官员表态有所分化 - 美国 7 月 CPI 及 PPI 数据显示输入性通胀隐忧，7 月 CPI 同比 2.7%低于预期，核心 CPI 同比 3.1%高于预期，PPI 同比 3.3%大幅高于预期，进口物价指数环比 0.4%超预期，关税政策对物价影响显著 [4] - 联储官员对通胀表态分化，芝加哥联储主席古尔斯比希望等更多数据，认为应在通胀放缓和劳动力市场稳定时降息，圣路易斯联储主席穆塞莱姆认为九月降息五十个基点不符合数据，特朗普政府选拔新主席影响官员表态 [5] 美国劳动力市场有所转弱，关注鲍威尔本周表态 - 美国 7 月季调后非农就业人口变动数 7.3 万人低于预期，6、5 月新增非农就业数据大幅下修，7 月政府就业人数下降，制造业与非制造业 PMI 也低于预期 [8][11] - 特朗普解雇劳工统计局局长，鲍威尔将在杰克逊霍尔央行年会讲话，其讲话影响金银价格走势，市场预期九月降息 25 个基点概率 83.1%，四季度降息预期或提升，建议等鲍威尔表态，若偏鸽派可逢低介入金银多单 [1][11]