报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期止跌试多，中长期继续战略配置；白银短期承压，长期做多；铜短期回调试多，中长期看好；锌短期承压回落，中长期逢高沽空；铅短期承压；锡短期反弹；铝短期承压；镍短期承压；工业硅短期承压；多晶硅短期高位震荡，回调买入；碳酸锂短期高位震荡，多单持有 [1] 各品种总结 金银 - 行情回顾：全球各方寻求地缘停火、杰克逊霍尔全球央行年会表态或激进，金银明显调整 [2] - 基本逻辑：周五鲍威尔立场或激进，美俄总统通话支持俄乌代表团谈判，短期黄金突破区间概率低，长期受益于全球货币宽松等因素或长牛 [3] - 策略推荐：黄金短期在766附近有支撑，关注企稳后长单介入；白银短期向下调整，关注9000支撑有效性；关注美俄乌三方会晤 [4] 铜 - 行情回顾：伦铜失守9700关口，沪铜承压回落，关注7万8关口支撑 [6] - 产业逻辑：近期铜矿扰动但国内铜精矿原料供应边际改善，后续精炼铜产量或缩减，当前消费淡季，需求将逐步回暖，库存方面海外累库幅度放缓，国内小幅回升，全年供需紧平衡 [6] - 策略推荐：美元反弹铜价承压，短期观望，止跌企稳后轻仓试多，中长期看好；沪铜关注区间【77500，79500】元/吨，伦铜关注【9650，9950】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌震荡偏弱，测试下方关口支撑 [10] - 产业逻辑：2025年锌精矿供应宽松，产量增加，加工费上涨，需求端受关税和淡季影响下滑，库存累库，下游看跌情绪浓厚 [10] - 策略推荐：短期需求淡季，库存累库，空单继续持有，部分逢低止盈，关注22000整数关口支撑；中长期供增需减，反弹逢高沽空；沪锌关注区间【21800，22400】，伦锌关注区间【2700，2800】美元/吨 [11] 铝 - 行情回顾：铝价承压向下，氧化铝承压回落走势 [13] - 产业逻辑：电解铝海外宏观贸易政策有变数，成本下降，库存上涨，需求端开工率上升；氧化铝几内亚雨季影响到港量，国内产能提升，库存累积，短期供需宽松 [14] - 策略推荐：沪铝短期反弹抛空，注意淡季铝锭垒库变动，主力运行区间【20000 - 20900】 [15] 镍 - 行情回顾：镍价偏弱运行，不锈钢承压回落走势 [17] - 产业逻辑：镍海外宏观环境有变数，菲律宾镍矿价格疲弱，产量增加，库存累积；不锈钢减产力度渐弱，库存下降，终端消费淡季，仍面临过剩压力 [18] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，注意下游库存变化，镍主力运行区间【120000 - 123000】 [19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511高开低走，小幅减仓，收跌1.79% [21] - 产业逻辑：基本面未明显改善，库存和产量环比下滑但绝对量仍处高位，供应收缩预期下维持高位运行，去库预期强化后有望上涨 [22] - 策略推荐：供应炒作预期仍存，多单持有【86500 - 88000】 [23]