报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多个领域展开分析，指出宏观经济部分指标有变化，商品市场各品种表现不一，财经领域政策和市场动态丰富，股票市场交投活跃且部分指标创新高[1][2][32] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP当季同比5.2%，较上期降0.2个百分点，去年同期4.7% [1] - 7月制造业PMI49.3%，较上期降0.4个百分点，去年同期49.4%；非制造业PMI商务活动50.1%，较上期降0.4个百分点，去年同期50.2% [1] - 7月社会融资规模增量当月值未公布，上期11320亿元，去年同期42251亿元；M0同比11.8%，较上期降0.2个百分点，去年同期12%；M1同比5.6%，较上期升1个百分点，去年同期 - 2.6%；M2同比8.8%，较上期升0.5个百分点，去年同期6.3% [1] - 7月金融机构人民币贷款当月新增 - 500亿元，上期22400亿元，去年同期2600亿元；CPI当月同比0.0%，较上期降0.1个百分点，去年同期0.5%；PPI当月同比 - 3.6%，与上期持平，去年同期 - 0.8% [1] - 7月固定资产投资（不含农户）累计同比1.6%，较上期降1.2个百分点，去年同期3.6%；社会消费品零售总额累计同比4.8%，较上期降0.2个百分点，去年同期3.5% [1] - 7月出口总值当月同比7.2%，较上期升1.3个百分点，去年同期6.93%；进口总值当月同比4.1%，较上期升3个百分点，去年同期6.64% [1] 商品投资参考 综合 - 1 - 7月印花税2559亿元，同比增20.7%，证券交易印花税936亿元，同比增62.5%，7月证券交易印花税151亿元，较2024年7月增125% [2] - 郑州商品交易所推进BPI指数期货等创新品种研发，推进聚酯板块品种对外开放 [2] - 棉花、尿素等期货价格成国家宏观政策制定参考，超九成PTA、硅铁生产企业等利用期货市场管理风险 [2] - 我国期货市场对外开放程度提升，截至2025年7月底有24个特定品种，多家期货公司实现100%外资持股 [3] - 伦敦金属交易所香港交割仓揭牌，香港加入LME交割网络有重要意义，利于推动大宗商品人民币计价结算 [3][4] 金属 - 外交部未回应中方解除对印稀土出口管制报道，中方愿维护全球供应链稳定 [5] - 2025年6月以来黄金低波动，上半年全球黄金ETF增持397吨，8月8日金价冲高后溢价回吐，9月降息概率超80%支撑短期交易 [5] - 全球最大白银ETF持仓较上日减16.95吨，当前持仓15339.66吨 [5] - 美国将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率50% [5] - 瑞银预计全球黄金需求创2011年以来新高，2026年3月底金价达3600美元，6月底和9月末或达3700美元 [6] - 8月18日铅库存创逾1个月新高，锌、锡库存创多年新低，镍、铜、铝库存减少，铝合金、钴库存持稳 [6] 煤焦钢矿 - 山东地区焦炭价格计划提涨，捣固湿熄焦、干熄焦、顶装焦分别上调50元/吨、55元/吨、75元/吨，8月19日0时起执行 [8] - 墨西哥提议恢复北美钢铁委员会，改善与美国贸易关系，减少亚洲钢铁进口依赖 [8] 能源化工 - 8月19日美油主力合约收跌1.12%，受美俄乌会谈预期、印度进口量下降、美国API原油库存及成品油进口情况影响 [9] - 六部门规范光伏产业竞争秩序，要求强化投资管理、打击违法违规行为、发挥行业协会作用等 [9] - 8月20日消息，美国至8月15日当周API原油库存减少241.7万桶 [10] - 印度7月进口俄罗斯原油量下降，8 - 9月国有炼油企业将寻求其他油源替代 [10] 农产品 - 农业农村部强调抓好秋粮生产、调控农产品市场、促进农民增收、防范农业风险 [12] - 农业农村部召开秋粮作物中后期重大病虫害防控现场会，部署防控工作 [12] - 纽约阿拉比卡咖啡豆期货价格涨至两个月来最高，因巴西产区天气或抑制产量 [12] - 美国出口商向墨西哥出售228606吨大豆，2025/2026年度交付 [13] - 美国内布拉斯加州玉米单产料落后于2024年水平 [14] - 印度尼西亚开放市场，进口巴西带骨牛肉及牛内脏 [14] - 印度8月19日至9月30日免征棉花进口关税 [14] 财经新闻汇编 公开市场 - 8月19日央行开展5803亿元7天期逆回购操作，利率1.4%，当日1146亿元逆回购到期，单日净投放4657亿元 [15] 要闻资讯 - 7月全国一般公共预算收入同比增2.6%，前7个月同比增0.1%，4月以来税收收入带动财政收入回暖 [16] - 前7个月政府性基金预算支出因相关资金支出带动增长31.7% [16] - 部分省份审计报告指出专项债资金使用管理问题，包括数据不真实、项目进展慢、收益不及预期等 [17] - 9月1日起个人养老金新增3种领取条件，明确操作办法 [17] - 央行新增支农支小再贷款额度1000亿元，支持受灾地区经营主体 [18] - 广东省8月下旬将在澳门发行25亿元离岸人民币地方政府债券，含专项债券及蓝色债券 [19] - 第二批科创债ETF即将上报，14家基金公司入围 [19] - 多家公司债券出现重大事件，如本息兑付不确定、控股股东被清盘等 [19] - 标普等机构对美国、赣州城投等进行信用评级调整 [19] 债市综述 - 股市走弱、央行逆回购放量，现券期货震荡暂企稳，银行间主要利率债收益率多数下行，国债期货收涨，资金面收敛 [20] - 交易所债券市场部分债券涨跌明显，中证转债指数上涨 [20][21] - 8月19日货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数上行 [21] - 农发行、国开行金融债中标收益率及相关倍数公布 [22] - 银行间回购定盘利率多数上涨，银银间回购定盘利率全线上涨 [22] - 欧债、美债收益率多数下跌 [23] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘报7.1820，较上一交易日跌28个基点，中间价调贬37个基点 [25] - 纽约尾盘美元指数涨0.12%，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元跌4个基点 [25] 研报精粹 - 申万固收称5月至今债市主导逻辑是大类资产配置，8 - 10月债市压力或来自资金分流和交易结构拥挤，需降久期 [26] - 华泰固收称当前债市首要任务是防守，赔率无吸引力，胜率未到反攻时点 [26] - 长江固收称央行重提防范资金空转，预计不会收紧资金面，流动性维持合理充裕 [26] - 中信证券称7月末银行理财规模环比增约2万亿元，8月有望突破33万亿，全年或超33.5万亿 [27] - 申万固收称上周地方债发行与净融资环比下降，预计下期上升，当前利差挖掘性价比不高 [27][28] - 兴证固收称债市调整时债券ETF受冲击，可选择抗压强的类型规避损失，把握折价修复获取收益 [28] - 长江固收称央行重启国债买卖需择机，四季度可能是窗口 [28] - 中金公司称市场对美联储降息定价提升，但现实不支持大幅降息，货币政策变数增大 [29] 今日提示 - 8月20日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [30][31] 股票市场要闻 - 周二A股缩量窄幅震荡，三大指数收跌，北证50创新高，消费电子等板块领涨，保险等板块调整 [32] - 香港恒生指数等下跌，东方甄选股价大幅波动，南向资金大幅净买入 [32] - 券商打响客户争夺战，新开户佣金费率低至万分之0.854等 [32] - 截至8月18日两融余额突破2.1万亿元，时隔10年再创新高，实现六连增 [33] - 外资机构加仓中国股市，超70家上市公司前十大流通股股东有QFII身影 [34] - 截至8月19日社保基金出现在89股前十大流通股东名单，20股获新进重仓，基础化工行业最多 [34] - 截至8月19日16时，666家A股上市公司披露半年报，超六成实现归母净利润同比增长 [34]