报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 整体市场依然宽松，山东市场因山东天弘及淄博鑫泰复产以及万华蓬莱下游PO检修，外放丙烯增加，减少了因振华检修带来的影响，现货价格走弱，其他市场变动不大 [3] - 下旬万华蓬莱90万吨PDH及金能90万吨PDH存检修计划，京博检修PP线预期8月下旬复产，整体山东市场供需差缩小；成本端原油连日下跌，外盘丙烷出口高位下价格承压 [4] 根据相关目录分别进行总结 丙烯套保策略 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心丙烯价格下跌，现货敞口为多，可逢高空配丙烯期货PL2601锁定利润，卖出比例50%，建议入场区间6600 - 6700；还可卖出看涨期权PL2601C6800收取权利金降低成本，若现货价格上涨可锁定卖出价格，卖出比例50%，建议入场区间120 - 160 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低希望根据订单采购，现货敞口为空，可逢低买入丙烯期货PL2601锁定采购成本，买入比例25%，建议入场区间6250 - 6350；还可卖出看跌期权PL2601P6000收取权利金降低采购成本，若丙烯价格下跌可锁定买入价格，卖出比例25%，建议入场区间50 - 60 [2] 产业数据汇总 上游价格 - 2025年8月19日，Brent、WTI收盘价分别为65.42美元/桶、62美元/桶，较前一日分别下跌0.47美元/桶、0.58美元/桶，较8月12日分别下跌0.69美元/桶、1.08美元/桶；MB C3 M1、FEI C3 M1价格分别为349.15美分/加仑、530.00美元/吨，较前一日分别上涨4.12美分/加仑、3.88美元/吨，较8月12日分别下跌1.73美分/加仑、4.14美元/吨等 [5] 中游价格 - 2025年8月19日，FOB韩国、FOB美国、CFR中国价格分别为745美元/吨、675.16美元/吨、775美元/吨，较前一日分别持平、下跌2.7558美元/吨、持平，较8月12日分别上涨2美元/吨、下跌2.7558美元/吨、下跌3美元/吨；华东、山东、东北价格分别为6425元/吨、6410元/吨、6115元/吨，较前一日分别持平、下跌15元/吨、持平，较8月12日分别上涨25元/吨、下跌155元/吨、下跌120元/吨等 [5] 下游价格 - 2025年8月19日，聚丙烯粉料、聚丙烯粒料价格分别为6870元/吨、7000元/吨，较前一日分别持平、下跌25元/吨，较8月12日分别下跌60元/吨、下跌25元/吨；环氧丙烷、丙烯腈价格分别为7490元/吨、8100元/吨，较前一日分别下跌10元/吨、持平，较8月12日分别上涨100元/吨、持平 [5] 中上游利润 - 2025年8月19日，主营炼厂利润为832.62，较8月12日减少106.23；地炼利润为367.21，较8月12日增加136.26；亚洲石脑油裂解利润为 - 10.98，较前一日减少4.52，较8月12日减少5.63等 [5] 下游利润 - 2025年8月19日，PP粒料油制利润较前一日增加604.84，较8月12日增加551.03；PO利润 - 氯醇法较前一日减少80，较8月12日增加289.5；PP粒料PDH利润 - FEI较前一日减少44.93，较8月12日减少18.28等 [5] 上下游价差 - 2025年8月19日，MOPJ - 丙烯为2310.43，较前一日减少42.09，较8月12日减少183.7485；PP粉料 - 丙烯为460，较前一日增加15，较8月12日增加35；PP粒料 - 丙烯为550，较前一日增加5，较8月12日增加125等 [5] 盘面价差 - 2025年8月19日，PL01 - 02为 - 56，较前一日减少7，较8月12日减少3；PL02 - 03为35，较前一日增加1，较8月12日减少13；PP01 - PL01为612，较前一日增加15，较8月12日持平 [5]