报告行业投资评级 - RU及NR评级为中性 [4] - BR评级为中性 [5] 报告的核心观点 - 天然橡胶近期受宏观及上游成本端支撑，东南亚产区降雨使原料价格坚挺，但雨水结束后将回落，国内到港量目前不多，供应压力小，8月底预计增加，下游轮胎开工率分化，需关注轮胎厂备货意愿 [4] - 顺丁橡胶下周供应或回升，下游轮胎开工率分化，总体供需偏弱，丁二烯价格有望持稳，周边天然橡胶价格有拉动作用 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与数据 - 期货方面，8月19日RU主力合约15875元/吨，较前一日涨55元/吨；NR主力合约12690元/吨，较前一日涨40元/吨；BR主力合约11840元/吨，较前一日无变动 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14900元/吨，较前一日涨50元/吨；青岛保税区泰混14650元/吨，较前一日涨50元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1810美元/吨，较前一日涨5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1765美元/吨，较前一日涨10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11900元/吨，较前一日无变动；浙江传化BR9000市场价11750元/吨，较前一日涨50元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）63.4万吨，较2024年同期增加3.4% [2] - 2025年前7个月中国橡胶轮胎出口量达563万吨，同比增长5.4%；出口金额为992亿元，同比增长5.4%；1 - 7月汽车轮胎出口量为480万吨，同比增长4.9%；出口金额为819亿元，同比增长4.9% [2] - 2025年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计908,487吨，较2024年同期增加14.3%；7月出口量同比增加28.3%，环比增加28.5% [2] - 2025年7月份重卡市场销售8.3万辆左右，较去年同期上涨约42% [2] - 2025年上半年美国进口轮胎共计14343万条，同比增加6.8%；其中，乘用车胎进口同比增3%至8489万条；卡客车胎进口同比增10%至3232万条；航空器用胎同比降13%至13.2万条；摩托车用胎同比增22%至188万条；自行车用胎同比增5%至315万条 [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：8月19日，RU基差 - 975元/吨（较前一日降5元/吨），RU主力与混合胶价差1225元/吨（较前一日涨5元/吨），烟片胶进口利润 - 3241元/吨（较前一日涨185.34元/吨），NR基差226元/吨（较前一日涨2元/吨）；全乳胶14900元/吨（较前一日涨50元/吨），混合胶14650元/吨（较前一日涨50元/吨），3L现货14900元/吨（较前一日涨50元/吨）；STR20报价1810美元/吨（较前一日涨5美元/吨），全乳胶与3L价差0元/吨（较前一日无变动）；混合胶与丁苯价差2350元/吨（较前一日涨50元/吨） [3] - 原料：泰国烟片60.85泰铢/公斤（较前一日降0.43泰铢/公斤），泰国胶水54.70泰铢/公斤（较前一日涨0.50泰铢/公斤），泰国杯胶49.80泰铢/公斤（较前一日涨0.35泰铢/公斤），泰国胶水 - 杯胶4.90泰铢/公斤（较前一日涨0.15泰铢/公斤） [3] - 开工率：全钢胎开工率为62.62%（较前一日涨2.56%），半钢胎开工率为69.11%（较前一日降0.60%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1277859吨（较前一日降10990吨），青岛港天然橡胶库存为616731吨（较前一日降3121吨），RU期货库存为179930吨（较前一日涨3650吨），NR期货库存为46469吨（较前一日涨4234吨） [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：8月19日，BR基差 - 140元/吨（较前一日降40元/吨），丁二烯中石化出厂价9400元/吨（较前一日无变动），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11900元/吨（较前一日无变动），浙江传化BR9000报价11750元/吨（较前一日涨50元/吨），山东民营顺丁橡胶11600元/吨（较前一日无变动），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 997元/吨（较前一日涨94元/吨） [3][4] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为64.52%（较前一日降3.65%） [4] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6990吨（较前一日降300吨），顺丁橡胶企业库存为23450吨（较前一日降700吨） [4]