报告行业投资评级 - 单边中性；跨期出口窗口期后01 - 05逢高反套；跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 近期市场出口预期提振带动尿素期货大涨，7月出口57万吨较出口配额仍有空间，需关注后续兑现情况 [2] - 受印标发布和出口消息扰动，市场成交氛围好转，现货价格企稳上涨，但后续内需驱动偏弱 [2] - 下游农需淡季，南方农业用肥结束，工业需求受阅兵影响，三聚氰胺、板厂预计减产，复合肥厂开工率提升但产成品库存累积，刚需采购为主，工业需求偏弱 [2] - 尿素产量高位运行，上游库存同比仍偏高位，虽有企业停车检修，但新增产能释放，出口不超去年全年情况下，未来尿素供需仍偏宽松 [2] - 煤制尿素利润尚可，成本端支撑一般，8月为出口窗口期，港口库存窄幅波动运行，印度招标及需求将提振国际尿素市场，需关注出口动态变化 [2] 各部分内容总结 市场分析 - 价格与基差：2025 - 08 - 19，尿素主力收盘1817元/吨（+63）；河南小颗粒出厂价1740元/吨（0），山东地区小颗粒报价1730元/吨（+0），江苏地区小颗粒报价1740元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0）；山东基差 - 87元/吨（-63），河南基差 - 77元/吨（-63），江苏基差 - 77元/吨（-63）；尿素生产利润200元/吨（+0），出口利润1290元/吨（-32） [1] - 供应端：截至2025 - 08 - 19，企业产能利用率83.21%（0.08%），样本企业总库存量为95.74万吨（+6.98），港口样本库存量为46.40万吨（-1.90） [1] - 需求端：截至2025 - 08 - 19，复合肥产能利用率43.48%（+1.98%），三聚氰胺产能利用率为49.82%（-11.28%），尿素企业预收订单天数6.29日（-0.24） [1] 策略 - 单边：中性 [3] - 跨期：出口窗口期后01 - 05逢高反套 [3] - 跨品种：无 [3] 各目录总结 尿素基差结构 - 涉及山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等内容 [7][8][12][20] 尿素产量 - 包含尿素周度产量、尿素装置检修损失量相关内容 [20] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等内容 [20][26][28] 尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR、尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB、尿素出口利润、盘面出口利润等内容 [25][30][33][36] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数等内容 [41][42][43] 尿素库存与仓单 - 包含上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量等内容 [46][49][51]