投资评级 - 买入（维持评级）[5] 核心观点 - 25H1业绩大幅提升，营业收入54.46亿元（同比增长19.21%），归母净利润3.54亿元（同比增长78.65%），扣非净利润3.47亿元（同比增长97.24%）[1][2] - 毛利率提升至19.13%（同比+1.66pct），主要受益于控制器业务结构优化和铖昌科技毛利率提升[2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.09/9.20/11.68亿元，对应PE 41/32/25倍[4] 财务表现 - 2025H1财务数据： - 控制器业务营收52.45亿元（+16.64%），净利润3.27亿元（+56.35%）[2] - 铖昌科技营收2.01亿元（+180.16%），净利润0.57亿元（+333.23%）[2] - 盈利预测： - 2025E营收121.74亿元（+26%），净利润7.09亿元（+94.7%）[1] - 2026E营收151.63亿元（+24.6%），净利润9.20亿元（+29.6%）[1] - 2027E营收186.61亿元（+23.1%），净利润11.68亿元（+27%）[1] 业务板块分析 - 家用电器板块：营收35.63亿元（+22.14%），毛利率提升0.94pct[3] - 电动工具及工业自动化：营收5.35亿元（+8.32%），服务TTI、HILTI等头部客户[3] - 汽车电子板块：营收4.15亿元（+5.2%），深化与博格华纳、比亚迪等合作[3] - 智能化产品板块：营收6.18亿元（+9.92%），毛利率23.67%[3] 估值指标 - 当前股价30.83元，总市值285.12亿元[5] - 2025E P/E 41.3倍，P/B 5.5倍[1] - 2026E P/E 31.8倍，P/B 4.8倍[1] - 2027E P/E 25.1倍，P/B 4.1倍[1]