报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新作美豆供需平衡表偏紧，中美现行贸易政策下巴西豆升水预期仍有上行空间，进口成本抬升预期下M01预期震荡偏强，后续需关注阿根廷豆粕相关消息和Pro Farmer巡查结果 [7] 相关目录总结 基差数据 - 8月19日，大连日照豆粕主力合约基差47，天津-13且较前值跌13；43%豆粕现货基差方面，张家港-43、东莞-133、湛江-73、防城-93，均较前值跌13；菜粕现货基差广东为-41，较前值涨10；M9-1为-48 [4] 价差数据 - 豆粕-菜粕现货价差（广东）为435，较前值涨23；盘面价差（主力）为343 [5] 升贴水与汇率数据 - 美元兑人民币汇率7.1325，巴西大豆CNF升贴水90美分/蒲，盘面榨利307元/吨，较前值涨2 [5] 供应情况 - USDA8月报告将美豆单产从52.5蒲/英亩上调至53.6蒲/英亩，下调25/26年度美豆种植面积250万英亩至8090万英亩，上调旧作出口，下调新作出口到17.05亿蒲式耳，25/26美豆期末库存从7月预估的3.1亿蒲下调至2.9亿蒲；本周美豆优良率68%，未来两周产区降雨偏少或带来优良率下调预期；8、9月国内大豆到港量预期超千万吨，豆粕预期累库，10 - 1月国内买船进度偏慢，远月存去库预期 [5][6] 需求情况 - 生猪和禽类养殖短期高存栏支撑饲用需求，但政策导向控生猪存栏和体重或影响远期生猪供应；豆粕性价比较高提货居高位；部分地区小麦替代玉米减少蛋白用量；本周豆粕下游成交谨慎 [6][7] 库存情况 - 国内大豆库存增至高位，豆粕累库速度放缓但仍在累库，饲料企业豆粕库存天数上升 [7]