报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米总体处于偏弱趋势，偏空思路对待；淀粉总体维持偏弱趋势，偏空思路对待 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2170元/吨，环比持平；玉米淀粉期货收盘价2489元/吨，环比降74元/吨 [2] - 玉米月间价差-75元/吨，环比降1元/吨；玉米淀粉月间价差-33元/吨，环比升2元/吨 [2] - 玉米期货持仓量937236手；玉米淀粉期货持仓量193999手，环比增117269手 [2] - 玉米期货前20名净买单量-102120手，环比降8778手；玉米淀粉期货前20名净买单量-22794手，环比增39手 [2] - 玉米注册仓单量110775手，环比降2706手；玉米淀粉注册仓单量7450手，环比持平 [2] - 主力合约CS - C价差351元/吨，环比升30元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价403美分/蒲式耳，环比降3.5美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1549876张，环比降67625张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓-133174张，环比降25206张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2384.71元/吨，环比降6.66元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2260元/吨，环比降50元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格1927.58元/吨，环比升0.11元/吨；国际运费45美元/吨，环比持平 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价2710元/吨，潍坊2950元/吨，石家庄2880元/吨，均环比持平 [2] - 玉米淀粉主力合约基差221元/吨，环比升74元/吨；玉米主力合约基差214.71元/吨，环比降6.66元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差400元/吨，环比持平 [2] 替代品现货价格 - 小麦现货平均价2436.5元/吨，环比降1.06元/吨 [2] - 木薯淀粉与玉米淀粉价差138元/吨，环比升21元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差-12元/吨，环比降1元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量398.93百万吨，环比降2.92百万吨；播种面积35.12百万公顷，环比降0.25百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷，均环比持平 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷，均环比持平 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷，均环比持平 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量30.5百万吨，环比持平 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存75.1万吨，环比降14.5万吨；北方港口玉米库存247万吨，环比降22万吨 [2] - 深加工玉米库存量340.2万吨，环比降24.1万吨 [2] - 淀粉企业周度库存133.2万吨，环比增1.2万吨 [2] - 玉米当月进口量6万吨，环比降10万吨；玉米淀粉当月出口量14.5吨，环比降13.28吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2937.7万吨，环比增175.6万吨 [2] - 样本饲料玉米库存天数29.61天，环比降0.83天 [2] - 深加工玉米消费量114.06万吨，环比降2.4万吨 [2] - 酒精企业开机率42%，环比降1.08%；淀粉企业开机率52.3%，环比降3.6% [2] - 山东玉米淀粉加工利润-113元/吨，环比增4元/吨；河北-56元/吨，环比增5元/吨；吉林-46元/吨，环比增21元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率5.91%，环比升0.02%；60日历史波动率5.88%，环比降0.02% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.46%，环比降0.14%；平值看跌期权隐含波动率9.45%，环比降0.15% [2] 行业消息 - 农场主公司组织考察，俄亥俄州玉米产量潜力达22年最高，秋收时干旱或限产；南达科他州玉米单产潜力创2020年以来新高 [2] - 美玉米2025/26年度因种植面积和单产上调，产量和期末库存明显提升，期末库存达2018/19年度以来最高，拖累国际玉米价格下滑 [2] 观点总结 - 玉米方面，国内东北9月新粮将上市，陈粮可售期缩短，持粮主体出货意愿提升，贸易粮库存减少，但轮换粮出库、进口玉米拍卖使市场供应宽松，加工企业采购不足，需求支撑有限，现货价格承压，盘面偏弱 [2] - 淀粉方面，前期检修企业复工，开机率回升，供应压力增加，下游需求处淡季，签单走货欠佳，供大于求格局明显，库存增加，盘面震荡收跌，维持偏弱趋势 [3] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]