报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走强 基本面矿端海外矿山供应增加，贸易商出货使TC现货指数回升 供给上，因铜矿供给提升和现货坚挺，冶炼厂生产积极，国内供给量增长 需求上，消费淡季影响转弱，向旺季过渡消费略有好转，下游询价积极有提前备货需求，需求预期转暖 整体沪铜基本面或供需双增，库存中低水平运行，产业预期转好 期权方面，平值期权持仓购沽比为1.24，环比-0.0447，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降 技术上，60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛 操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价78,640.00元/吨，环比-250.00；LME3个月铜收盘价9,699.50美元/吨，环比+7.50 主力合约隔月价差20.00元/吨，环比+10.00；主力合约持仓量135,865.00手，环比-4502.00 期货前20名持仓5,193.00手，环比+686.00；LME铜库存155,150.00吨，环比-450.00 上期所库存阴极铜86,361.00吨，环比+4428.00；LME铜注销仓单11,250.00吨，环比-125.00 上期所仓单阴极铜25,223.00吨，环比-2856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货79,100.00元/吨，环比-180.00；长江有色市场1铜现货79,105.00元/吨，环比-195.00 上海电解铜CIF（提单）52.00美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价48.50美元/吨，环比+4.00 CU主力合约基差460.00元/吨，环比+70.00；LME铜升贴水（0 - 3）-96.85美元/吨，环比-0.10 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿256.01万吨，环比+21.05；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-37.68美元/千吨，环比+0.38 铜精矿江西69,430.00元/金属吨，环比-210.00；铜精矿云南70,130.00元/金属吨，环比-210.00 粗铜南方加工费900.00元/吨，环比0.00；粗铜北方加工费750.00元/吨，环比0.00 [2] 产业情况 - 精炼铜产量127.00万吨，环比-3.20；未锻轧铜及铜材进口量480,000.00吨，环比+20000.00 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43；废铜1光亮铜线上海55,640.00元/吨，环比+100.00 硫酸（98%）江西铜业出厂价640.00元/吨，环比0.00；废铜2铜（94 - 96%）上海68,150.00元/吨，环比+100.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量216.94万吨，环比-4.51 电网基本建设投资完成额累计值2,910.66亿元，环比+870.80 房地产开发投资完成额累计值53,579.77亿元，环比+6922.21 集成电路产量当月值4,689,220.70万块，环比+183435.30 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率7.08%，环比+0.05；40日历史波动率9.52%，环比+0.02 当月平值IV隐含波动率8.69%，环比-0.0023；平值期权购沽比1.24，环比-0.0447 [2] 行业消息 - 财政部称前7个月装备制造业、现代服务业等行业税收表现良好，铁路船舶航空航天设备、计算机通信设备、电气机械器材等装备制造业税收收入分别增长33%、10.1%、8%，科学研究技术服务业税收收入增长12.7%，文化体育娱乐业税收收入增长4.1% [2] - 全国消费品以旧换新工作推进电视电话会在京召开，强调稳妥优化政策，落实促消费增量政策，培育消费市场新增长点 [2] - 标普确认美国“AA+/A - 1+”主权评级，展望保持稳定 [2] - 黑龙江自8月23日起调整消费品以旧换新补贴政策，汽车置换更新分三档给予补贴，燃油车补贴标准分别为0.5万元、0.8万元、1.1万元，新能源车补贴每档增加0.2万元 [2] - 财政部数据显示7月份全国一般公共预算收入20273亿元，同比增长2.6%，增幅为年内最高，其中税收收入18018亿元，增长5% 今年前7个月全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%，累计增幅首次转正；支出160737亿元，同比增长3.4% [2]