报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前债市缺乏新的主线驱动，权益市场走强显著提升市场风险偏好，对债市情绪持续构成压制，“股强债弱”联动效应增强，短期内流动性因素或将超越基本面和资金面，成为主导债市交易的核心逻辑，建议关注曲线陡峭化带来的期限利差扩大机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价107.855，环比-0.18%，成交量80139，环比增加10413 [2] - TF主力收盘价105.425，环比-0.1%，成交量55311，环比增加5816 [2] - TS主力收盘价102.326，环比0%，成交量48745，环比增加734 [2] - TL主力收盘价116.050，环比-0.35%，成交量99916，环比增加2442 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差-0.48，环比+0.12；T09 - TL09价差-8.49，环比-0.41 [2] - T2512 - 2509价差-0.11，环比+0.05；TF09 - T09价差-2.52，环比0.05 [2] - TF2512 - 2509价差-0.07，环比+0.01；TS09 - T09价差-5.72，环比-0.01 [2] - TS2512 - 2509价差0.01，环比-0.01；TS09 - TF09价差-3.21，环比-0.06 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量69544，环比减少17299；前20名多头193057，环比减少3794；前20名空头182119，环比减少5362；前20名净空仓-1379，环比增加2430 [2] - TF主力持仓量62682，环比减少10401；前20名多头137840，环比减少3096；前20名空头143829，环比减少1136；前20名净空仓5989，环比增加1960 [2] - TS主力持仓量42675，环比减少10338；前20名多头76411，环比减少188；前20名空头79630，环比减少1540；前20名净空仓3219，环比减少1352 [2] - TL主力持仓量48074，环比减少6035；前20名多头117397，环比增加2520；前20名空头118334，环比增加1808；前20名净空仓0，环比增加0 [2] 前二CTD（净价） - 2500802.IB(6y）净价98.8632，环比-0.1253；250007.IB(6y）净价99.0955，环比-0.1242 [2] - 240020.IB(4y)净价100.4365，环比-0.1203；240020.IB(4y)净价100.8844，环比-0.0031 [2] - 250006.IB(1.7y)净价100.2589，环比-0.0004；220007.IB(2y)净价101.7642，环比0.0029 [2] - 210005.IB(17y)净价131.1151，环比-0.1752；210004.IB(18y)净价123.641，环比-0.4050 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.3800，环比0.00bp；3y收益率1.4350，环比-0.75bp [2] - 5y收益率1.6125，环比-0.75bp；7y收益率1.7125，环比-0.25bp [2] - 10y收益率1.7660，环比-0.40bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.4269，环比-2.31bp；Shibor隔夜利率1.4730，环比0.90bp [2] - 银质押7天利率1.6133，环比6.33bp；Shibor7天利率1.5340，环比1.70bp [2] 行业消息 - 1 - 7月全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%，税收收入110933亿元，同比下降0.3%，非税收入24906亿元，同比增长2%，中央收入58538亿元，同比下降2%，地方收入77301亿元，同比增长1.8%，印花税2559亿元，同比增长20.7%，证券交易印花税936亿元，同比增长62.5% [2] - 8月LPR报价持稳，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [2] - 周三国债现券收益率集体走弱，1Y - 7Y到期收益率上行0.10 - 2.25bp左右，10Y、30Y收益率上行1.65bp左右至1.78%、2.05%，国债期货集体走弱，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.01%、0.16%、0.19%、0.38%，DR007加权利率小幅上行至1.57%附近震荡 [2] - 7月工增、社零超预期回落，固投规模持续收敛，失业率保持平稳，金融数据出现结构分化，政府债持续支撑社融增量，企业居民端中长期融资动能仍显不足，新增贷款转负 [2] - 中美关税暂缓期继续延长90天，美国7月PPI环比上涨0.9%，为三年以来新高，美联储9月降息预期受挫 [2] 重点关注 - 8月20日17:00欧元区7月CPI年率终值 [3] - 8月21日02:00美联储公布货币政策会议纪要 [3]