投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心财务表现 - 2025年上半年营收214.5亿元，同比+16.9%，归母净利润48.0亿元，同比+37.3% [1] - 单Q2营收115.4亿元，同环比+21.4%/+16.4%，归母净利润27.8亿元，同环比+31.5%/+36.7% [1] - 1H25毛利率/净利率37.1%/22.4%，同比-0.23/+3.33pcts；Q2毛利率/净利率38.5%/24.1%，同比+0.76/+1.83pcts [2] - 上半年汇兑收益6.02亿元（去年同期损失0.14亿元），财务费用率-4.1% [2] 业务亮点 - 汽玻产品量价齐升：单价从2018年164元/㎡增至2024年229元/㎡（CAGR 5.7%），高附加值产品占比同比提升4.81pcts [2] - 新能源趋势驱动：全景天幕、HUD、集成汽玻天线等高附加值产品加速渗透 [2] - 海外扩张：美国子公司1H25营收/净利润38.5/4.3亿元，同比+15%/+12%，净利率11.2% [3] 行业竞争格局 - 海外汽玻巨头战略收缩，报告公司凭借90%以上业务专注度+成本控制+垂直整合优势，全球市占率有望提升 [3] 未来业绩预测 - 2025-2027年营收预测：452/525/608亿元，同比+15%/+16%/+16% [3] - 2025-2027年归母净利润预测：93/106/124亿元，同比+24%/+15%/+16% [3] - 2025E毛利率/营业利润率/ROE分别为37.2%/24.6%/23.0% [10] 估值指标 - 当前市盈率15.7倍（2025E），市净率3.2倍 [4][10] - 每股收益（EPS）2025E为3.56元，2027E达4.75元 [4][10]