报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇基本面静态供需基本维持，缺乏明显驱动，但在煤价总体企稳的背景下，宏观、供应、需求等方面的超预期均可能为乙二醇带来反弹行情，后续预计仍将偏强运行，短期在当前基本面格局下保持易涨难跌趋势，操作思路以贴近成本端逢低布多为主，中长期需观察下游聚酯旺季成色，事件驱动下多单可配合逢高卖出近月虚值看涨期权进行备兑操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇月度价格区间预测为4200 - 4700，当前波动率9.09%，当前波动率历史百分位（3年）为1.4% [2] - PX月度价格区间预测为6500 - 7400，当前波动率11.78%，当前波动率历史百分位（3年）为17.7% [2] - PTA月度价格区间预测为4400 - 5300，当前波动率9.30%，当前波动率历史百分位（3年）为4.6% [2] - 瓶片月度价格区间预测为5800 - 6500，当前波动率7.92%，当前波动率历史百分位（3年）为0.9% [2] 聚酯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高，担心乙二醇价格下跌，现货敞口为多，可根据企业库存情况，卖出EG2601期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间4500 - 4600；买入EG2510P4350看跌期权防止价格大跌，套保比例50%，建议入场区间10 - 20；卖出EG2510C4600看涨期权降低资金成本，套保比例50%，建议入场区间30 - 50 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，现货敞口为空，为防止乙二醇价格上涨抬升采购成本，可买入EG2601期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间4250 - 4350；卖出EG2510P4350看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例75%，建议入场区间30 - 50 [2] 逻辑分析 - 乙二醇虽后续整体维持累库趋势，但累库幅度有限，供需脆弱平衡，且累库预期已被充分交易，供需超预期动态易打破平衡形成快速反弹行情 [4] - 近期乙二醇煤制利润受煤价影响持续压缩，成本端持稳前提下，向下空间有限，在商品情绪大幅向悲观扭转前难继续大幅压缩估值 [4] - 供应端乙二醇装置已能开尽开，估值反弹也难有额外供应增量压制价格，若供应端出现意外，供应损失量难快速补充 [6] 利多解读 - 韩国财长宣布韩国石化企业将每年削减高达370万吨石脑油裂解产能，若落地将冲击乙二醇原料供应及乙烯制成本，推动价格冲高 [7] - 本周计划到港9.65万吨，下周一港口库存预计去库3万吨左右，现货流动性将进一步收紧 [7] - 织机和纱厂负荷近期小幅上调，临近9月终端秋冬订单部分启动，旺季预期下有望拉动订单释放，长丝负荷后续视订单情况存上调预期 [7] - 动力煤价格小幅走强，煤制利润继续压缩，成本支撑加强 [7] 利空解读 - 供应端油降煤升，总负荷降至66.39%（-2.01%），乙烯制方面盛虹空分影响短停后重启预计影响1 - 2万吨产量、浙石化一线重启后提负，煤制方面神华榆林降负检修、通辽金煤等装置重启后提负，煤制负荷升至80.47%（+5.33%），后续部分检修量预期回归，若无意外负荷将继续上调 [8] 聚酯原料端2005.5.30之前投产装置汇总 - 报告列出MEG、PX、PTA等品种不同企业的产能、投产时间、运行状态等信息 [9] 价格变化 - 报告展示了布伦特原油、石脑油、PX、PTA、EG等多种产品2025年8月20日、19日、13日的价格及日度、周度变化 [9][10] 价差情况 - 报告呈现了TA主力基差、EG主力基差、PX月差、TA月差、EG月差等多种价差数据及变化 [10] 仓单情况 - 报告给出了PTA、MEG、PX的仓单数量及变化 [10] 加工费及产销率 - 报告列出汽油重整价差、芳烃重整价差等多种加工费数据及日度、周度变化，以及涤纶长丝、短纤、聚酯切片的产销率及变化 [10]