报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭供应小幅增加，需求高位企稳，产业链库存持续去化，基本面表现良好，行业政策和宏观氛围均偏乐观，驱动焦炭期货高位运行 [6] - 煤炭行业“反内卷”整治是中长期主线，短期内难以证伪，在供应端强预期未被证伪的情况下，焦炭期货价格易涨难跌，主要风险在于焦煤供应减量不及预期 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场表现 - 7月下旬以来，焦炭期货维持高位震荡格局，利多因素有“反内卷”政策提供供应端支撑、中美关税豁免延期缓解出口压力及国内宏观政策托底；利空因素有大商所加强风险管理措施和粗钢限产预期压制原料需求，后期需关注实际供需数据对政策效果的验证 [2] 现货市场情况 - 8月14日，焦炭第六轮涨价全面落地，焦企经营压力缓解，多数焦企利润好转，8月15日当周，30家样本独立焦化厂吨焦盈利20元/吨，周环比增加36元/吨 [3] - 后续焦炭现货市场需关注焦煤成本支撑和下游钢厂利润水平，上周炼焦煤线上流拍率增至23.3%，市场观望情绪渐浓但煤价暂稳，下游钢厂盈利率为65.8%，周环比下降2.6个百分点，铁水日产量维持在240万吨上方，焦炭需求有支撑，下游补库需求良好，预计近期现货市场仍将偏强运行 [3] 基本面情况 - 焦炭自身供需格局上，供应边际增长但受环保政策约束增速温和，需求方面下游钢厂铁水产量保持韧性，需求压力有限，截至8月15日当周，样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112.1万吨，环比微增0.2万吨，247家钢厂铁水日均产量达240.66万吨，环比增加0.34万吨，统计口径内焦炭总库存降至887.42万吨，周环比减少19.74万吨，产业链库存持续去化 [4] 政策面情况 - 7月1日中央财经委员会第六次会议明确“反内卷”整治方针后，煤炭行业“反内卷”政策和企业自律措施陆续推出，供应端利好不断，政策将持续推进，虽煤矿超产检查对供应实际影响有限，但政策导向已改善市场预期，“反内卷”政策将持续为焦炭价格提供支撑 [5][6]