报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂临近最后换月期且前期上涨较多获利了结，预计开始高位回调但幅度有限，多单持有者可部分止盈部分持有，无单者可短空或等回调后逢低试多；YP01短期或反弹，YP缩持有者可部分止盈部分持有；P15可回调后做扩；期权建议观望 [11][12] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 2025年8月20日，豆油2601收盘价8414元，跌112元；棕榈油2601收盘价9554元，跌86元；菜油2601收盘价9828元，跌22元 [3] - 豆油1-5月差290元，跌30元；棕油1-5月差306元，跌2元；菜油1-5月差145元，跌6元 [3] - 01合约Y-P价差-1140元，跌26元；OI-Y价差1414元，涨90元；OI-P价差274元，涨64元；油粕比2.66，跌0.03 [3] - 马来&印尼24度棕榈油10月船期CNF价1126美元，盘面利润-144美元；鹿特丹毛菜油9月船期FOB价1040美元，盘面利润-485美元 [3] - 2025年第33周，豆油商业库存109.6万吨，上周61.7万吨，去年同期114.3万吨；棕榈油商业库存60.0万吨，上周59.8万吨；菜油商业库存66.0万吨，上周67.2万吨，去年同期42.6万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场上，马来西亚8月1 - 20日棕榈油出口量869780吨，上月同期740394吨，环比增17.5% [5] - 国内市场上，美国SRE有新情况，油脂震荡收跌；截至8月15日，棕榈油商业库存61.73万吨，环比增1.75万吨，增幅2.92%，产地报价增加，进口利润倒挂扩大，传有1船买船，7月进口18万吨，现货基差持稳 [5] - 今日豆油期价震荡收跌超1%，上周油厂大豆压榨量233.9万吨，开机率65.75%，截至8月15日，豆油商业库存114.27万吨，环比增0.50万吨，增幅0.44%，基差偏稳 [6] - 今日菜油期价震荡小幅收跌，上周沿海油厂菜籽压榨量4.48万吨，开机率11.94%，截至8月15日，沿海菜油库存66万吨，环比减1.2万吨，欧洲菜油FOB报价增加，进口利润倒挂扩大，传近月菜籽洗船，现货购销清淡，基差稳中有降 [9] 第三部分 交易策略 - 单边策略为多单持有者部分止盈部分持有，无单者短空或等回调后逢低试多 [11] - 套利策略为YP01短期或反弹，YP缩持有者部分止盈部分持有，P15回调后做扩 [11] - 期权策略为观望 [12] 第四部分 相关附图 - 提供华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y 1 - 5、P 1 - 5、OI 1 - 5月差，Y - P 01、OI - Y 01价差等历史数据图表 [15][18]