报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲近端高硫供应及库存高位维持，高硫三季度供应压力较预期小幅减小，需求端季节性发电需求逐步回落，国内进料需求支撑暂不明显，新加坡 7 月高硫船燃加注量达历史最高水平 [7] - 低硫燃料油现货贴水持续走低，供应持续回升且下游需求无具体驱动，关注近端低硫出口物流变化、配额调整及下发节奏 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 相关数据 - FU 主力 2025 年 8 月 20 日价格为 2718，较上一交易日涨 32；持仓 12.3 万手，较上一交易日增 2.8 万手；仓单 80710 吨，较上一交易日无变化 [3] - LU 主力 2025 年 8 月 20 日价格为 3446，较上一交易日跌 20；持仓 4.0 万手，较上一交易日减 0.4 万手；仓单 11110 吨，较上一交易日无变化 [3] - FU10 - 1 价差 2025 年 8 月 20 日为 -1，较上一交易日涨 5；LU10 - 11 价差为 3，较上一交易日跌 4；LU - FU 主力价差为 728，较上一交易日跌 52 [3] - FU09 - 外盘 08 价差 2025 年 8 月 20 日为 -19.1，较上一交易日跌 1.2；LU10 - 外盘 09 价差为 5.5，较上一交易日跌 2.1 [3] 第二部分 市场研判 市场概况 - 周二晚些时候乌克兰无人机袭击俄罗斯坦波夫地区石油泵站致石油供应中断，后石油再次通过管道输送到匈牙利和斯洛伐克 [6] 行情研判 - 高硫方面，乌克兰对俄炼厂轰炸持续，部分炼厂产能受影响，墨西哥高硫出口回落，中东高硫出口稳定低位，需求端季节性发电需求回落，国内进料需求支撑不明显，新加坡 7 月高硫船燃加注量创新高 [7] - 低硫方面，现货贴水走低，供应回升且需求无驱动，尼日利亚装置检修运营不稳定，南苏丹供应回归，Al - Zour 出口回升，中国市场供应充裕需求稳定 [7] - FU 仓单 80710 吨、LU 仓单 11110 吨较上一交易日无变化，新加坡纸货市场高硫 Sep/Oct 月差维持 1.5 美金/吨，低硫 Sep/Oct 月差维持 1.0 美金/吨 [8] 第三部分 相关附图 - 包含新加坡高硫现货贴水、低硫现货贴水、高低硫价差、LSFO - GO、高硫燃料油裂解、低硫燃料油裂解等数据图表 [9]