投资评级 - 投资评级为"买入"并维持 [6] 核心财务数据 - 2025H1营收68.4亿元，同比+7.1%，归母净利润9.1亿元，同比+21.5% [2][4] - 剔除剥离KP亏损1.1亿元后，可比口径净利润同比+6% [2][4] - 半年度分红比例同比持平为50% [2][4] 业务表现 - 主品牌收入60.5亿元，同比+4.5%，专业运动收入7.9亿元，同比+32.5% [6] - 电商渠道占主品牌收入超30%，实现双位数同比增长 [6] - 索康尼2025Q1流水增长超40%，Q2流水增长超20%，2025H1整体营收增长超30% [6] 盈利能力 - 主品牌毛利率同比-0.3pct至43.6%，OPM同比-0.6pct至20% [6] - 专业运动毛利率同比-1.6pct至55.2%，OPM同比+6.1pct至10% [6] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利分别为14.1/15.8/17.5亿元，现价对应PE分别为12/10/9倍 [6] - 索康尼有望成为集团主要增长驱动 [6] 盈利预测 - 2025E营收144.83亿元（同比+7%），归母净利14.12亿元（同比+8%） [8] - 2026E营收154.92亿元（同比+7%），归母净利15.84亿元（同比+12%） [8] - 2027E营收166.49亿元（同比+7%），归母净利17.52亿元（同比+11%） [8]