报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际原油期货周三夜盘震荡整理，市场等待俄乌和谈进展，“友谊”管道恢复正常，俄罗斯低价向印度售油，成品油裂解价差走强 [2] - 中国计划调整石油化工行业，韩国削减石脑油裂解产能，叠加欧洲装置关停，化工行业利润底部或已出现，化工股票投资确定性更高，化工品期货价格绝对值表现强于原料且利润不再压缩 [3] - 能化重归震荡，上行难度大，因实际供需未变 [7] 各品种行情观点及逻辑总结 原油 - 观点：美国库存利好，油价反弹空间有限，中期震荡偏弱 [9] - 逻辑：EIA数据显示美国上周炼厂需求强、出口回升进口回落、商业原油库存下滑等单周数据利多，但后市原油库存面临炼厂开工回落与OPEC+增产双重压力，月差承压 [9] 沥青 - 观点：期价由下跌转入震荡，中期震荡偏弱 [10] - 逻辑：EIA下调油价预期，俄乌冲突缓和使地缘溢价回落，但管线遇袭支撑油价；沥青 - 燃油价差高位使炼厂开工回归，供应紧张缓解；需求端仍不乐观，当前沥青估值偏高 [10] 高硫燃油 - 观点：地缘溢价回归，震荡小涨，中期震荡偏弱 [10] - 逻辑：EIA下调油价预期、上调欧佩克产量，重油供应增加确定；俄罗斯炼厂遇袭使地缘溢价回归；我国关税提升、美国汽油弱势等使高硫燃油供大于求；裂解价差高位受原油走弱支撑 [11] 低硫燃油 - 观点：跟随原油震荡，中期震荡偏弱 [13] - 逻辑：跟随原油转弱；柴油裂解价差走高带动低硫燃油，但面临航运需求回落等利空；国内成品油供应压力或传导至低硫燃油，使其供应增加、需求回落 [13] PX - 观点：油价企稳，国内化工市场情绪升温，短期支撑增强，中期震荡 [14] - 逻辑：原油价格震荡整理，底部支撑明显；化工品氛围升温，市场对反内卷政策反应强烈，韩国削减石脑油裂解产能预计影响海外进口；短期供需变量有限，价格随成本和情绪波动 [14] PTA - 观点：石化消息扰动，氛围回暖，支撑增强，中期震荡 [14] - 逻辑：成本端PX走强带动PTA；化工商品情绪升温，反内卷预期驱动价格；供需格局变量有限，下游长丝产销未延续火热但切片产销回暖 [14] 纯苯 - 观点：石化反内卷扰动，日内低位反弹，中期震荡 [15] - 逻辑：地缘局势缓和、国际能源署下调需求增速给油市压力；亚洲石脑油下游开工率低；纯苯受焦化限产等影响强于成本端，下游开工提升但利润下滑，9月进口货商谈增加 [17][18] 苯乙烯 - 观点：石化反内卷消息扰动，日内低位反弹，中期震荡 [18] - 逻辑：利多因素为纯苯市场好转和下游旺季备货使港口库存去化；利空因素为新装置投产增加供应压力、存量供应回升预期和旺季需求有限 [19] 乙二醇 - 观点：石化消息刺激，支撑价格，中期震荡 [19] - 逻辑：基本面变量有限，宏观情绪扰动使盘面午后冲高，市场对化工反内卷反应强烈，国家政策增强多头信心，短期基本面变化有限 [20][22] 短纤 - 观点：跟随上游成本波动，中期震荡 [22] - 逻辑：绝对价格随上游成本波动，自身供需平稳，加工差修复；年内新产能有限，旺季需求回升和商品情绪回暖刺激下游备货 [22][23] 瓶片 - 观点：成本有支撑，自身驱动有限，中期震荡 [24] - 逻辑：价格随上游聚合成本震荡走强，国内化工商品情绪回暖提供支撑；主流大厂减产使库存缓慢去化，价格区间波动 [24][25] 甲醇 - 观点：消息提振但实质影响有限，期价震荡，短期震荡 [28] - 逻辑：8月20日期价震荡，内蒙古市场竞拍结果分化，下游接货意愿不强；港口库存增加；午间政策消息对甲醇老旧产能影响有限；下游烯烃价格承压传导至甲醇；远月海外停车确定性高 [28][29] 尿素 - 观点：市场情绪降温，盘面震荡整理，中期震荡 [29] - 逻辑：8月20日现货报价受期货带动上行，但盘面炒作情绪暂缓，下游等待对印出口落地 [29] 塑料 - 观点：石化消息刺激，午后反弹，短期震荡 [31] - 逻辑：午间政策消息刺激期价反弹，但烯烃老旧装置技改后产量仍偏提升；油价短期震荡，OPEC+增产使原油库存累积；宏观端有资金博弈，金九银十有预期；塑料自身基本面承压，产量和库存高位 [31] PP - 观点：午间消息刺激但基本面支撑有限，震荡，短期震荡 [32] - 逻辑：午间政策消息刺激期价反弹，但烯烃老旧装置技改后产量仍偏提升；油价短期震荡，OPEC+增产使原油库存累积；丙烷价格低位压制PP估值；PP供给增量，上中游库存压力大；需求端开工偏低，拿货谨慎 [32] 丙烯 - 观点：短期跟随PP震荡，短期震荡 [33] - 逻辑：局部供应货源缩量，但市场观望，下游刚需入市；丙烯企业出货承压；盘面跟随PP波动，宏观端有反复，煤端震荡反弹有提振 [33] PVC - 观点：反倾销施压需求，谨慎偏弱，中期震荡 [35] - 逻辑：宏观关注反内卷政策导向；微观上，上游秋检产量或回落，下游开工变化不大，反倾销使出口预期承压，煤价弱反弹，电石利润偏差，成本支撑偏弱 [35] 烧碱 - 观点：现货表现偏好，谨慎乐观，中期震荡 [36] - 逻辑：宏观关注反内卷政策导向；微观上，魏桥收货量回升，氧化铝需求增加，非铝需求旺季补库；出口签单一般；8月中下旬山东检修增加；关注液氯出货对碱厂降负影响 [36] 品种数据监测 跨期价差 - 展示了Brent、PX、PTA、MEG等多个品种不同月份之间的跨期价差最新值及变化值 [38] 基差和仓单 - 呈现了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、基差变化值及仓单数量 [39] 跨品种价差 - 给出了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同跨品种价差的最新值及变化值 [41] 商品指数情况 综合指数 - 中信期货商品指数2025 - 08 - 20显示，商品指数2211.91，跌0.51%；商品20指数2455.29，跌0.57%；工业品指数2245.49，跌0.51% [282] 板块指数 - 能源指数2025 - 08 - 20为1194.62，今日涨跌幅 - 0.02%，近5日 - 0.63%，近1月 - 4.94%，年初至今 - 2.71% [284]