报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡偏强 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米及淀粉 | 震荡偏弱 | | 生猪 | 震荡 | | 天然橡胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡偏强 | | 白糖 | 震荡 | | 纸浆 | 震荡 | | 原木 | 震荡偏弱 | [171] 报告的核心观点 - 各品种受宏观环境、产业端情况、政策等多种因素影响，走势分化，部分品种短期有支撑或压力，投资者可根据不同品种特点采取相应投资策略 [5][6][7] 根据相关目录分别总结 行情观点 - 油脂：因技术性卖压，美豆和美豆油下跌，国内油脂震荡偏空调整；美豆长势良好，单产或创历史新高，出口需求不确定；美国生柴新政利好美豆油需求，但今年需求量同比减少；国内进口大豆到港量将季节性下降，豆油库存或见顶，出口预期待观察；棕油增产季，产地累库概率大，印尼生柴需求或好于预期；菜油进口加菜籽临时征收保证金，进口量或下降；中期展望震荡偏强 [5] - 蛋白粕：国际上美豆长势良好，ProFarmer巡查关注单产预估，巴西大豆出口量过峰，CFTC美豆净空持仓环比下降，预计美豆1050美分附近震荡；国内近月库存压力及远月供应缺口受认同，部分油厂检修缓解近端压力，远期进口榨利回升，买船推进，能繁母猪存栏同比增长，豆粕消费刚需或稳中有增；展望盘面窄幅震荡，基差或见底回升，关注正套机会，建议油厂逢高卖套，下游企业逢低买基差合同或点价，单边2900 - 2910多单持有，逢低加仓，期权做多波动 [6] - 玉米及淀粉：国内玉米价格普遍下跌，供应端贸易环节出粮，库存消化，有效粮源减少，采购积极性偏弱；需求端养殖和深加工利润不佳，对高价粮接受意愿低；政策端进口玉米成交率下滑；新季玉米产情正常，国外供应宽松；短期旧作去库有不确定性，新作上市后有下行驱动 [7][8] - 生猪：供应上短期出栏量环比增加，中期出栏呈增量趋势，长期有去产能预期但当前养殖有利润，去产能有阻力；需求上肉猪比价稳定，肥猪溢价扩大；库存出栏均重环比下降但同比仍高；展望震荡，盘面受政策情绪影响波动大，产业呈“弱现实 + 强预期”格局，关注反套策略机会 [9] - 天然橡胶：胶价受商品情绪影响下跌后午后修复，进入季节性上涨时间，炒作题材多，即期基本面尚可，短期船货到港或减少，需求刚性，下游采购积极性回升，产区有强降雨预期；展望震荡偏强 [11][12] - 合成橡胶：BR盘面先随大盘下挫后因改革消息反弹，跟随天胶变动，原料丁二烯短期偏紧形成成本支撑；原料上周偏强震荡，供应未如预期增量，下游开工尚可，成交向好；展望短期丁二烯价格或小幅上涨，盘面震荡偏强运行 [13][14] - 棉花：郑棉受大宗商品氛围影响回调后反弹，表现相对抗跌；基本面棉花商业库存低，下游订单旺季需求改善，但花纱价差低，棉价上涨传导性不佳；新棉预计大增产，四季度有跌价风险；展望区间13500 - 14300元/吨震荡偏强 [15] - 白糖：国际上巴西进入生产和出口高峰期，国内7月进口食糖量创近几年同期高位，供应量边际增大使糖价承压，但市场对巴西产糖预估值下修，短期下方空间有限；展望长期震荡偏弱，短期单边参考5600 - 5900区间运行 [17] - 纸浆：供需多空因素齐备，阔叶浆有反弹动能带动期货盘面走高，但长期木浆供需有隐忧，全球阔叶浆供应过剩，纸张过剩且利润偏差；展望震荡，主力11合约运行区间在5100 - 5500 [18] - 原木：基本面边际好转，到港环比改善、库存去化、外盘cfr报价提涨；利多因素有估值抬升、到港压力改善；利空因素有需求偏差、交割品压力、新仓单注册；展望区间790 - 840运行为主 [19][20] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆、原木等品种数据监测，但文档未给出具体数据内容 [22][41][54] 评级标准 - 偏强指预期涨幅大于2个标准差；震荡偏强指预期涨幅1 - 2个标准差；震荡指预期涨跌幅在正负一个标准差以内；震荡偏弱指预期跌幅1 - 2个标准差；偏弱指预期跌幅大于2个标准差；时间周期为未来2 - 12周；1倍标准差 = 500个交易日滚动标准差/当前价 [171]