报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2510预计在20均线上下震荡运行，基本面偏空但基差偏多，中长线过剩格局不变 [2] - 不锈钢2510预计在20均线上下宽幅震荡运行，基本面中性但基差偏多 [4] 根据相关目录分别总结 多空因素 - 利多因素：接下来金九银十预期、反内卷政策 [7] - 利空因素：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：8月20日，沪镍主力120060元，较前一日跌390元；伦镍电15045元，较前一日跌15元；不锈钢主力12820元，较前一日跌65元 [11] - 现货价格：8月20日，SMM1电解镍120900元，较前一日跌750元；1金川镍122100元，较前一日跌725元；1进口镍120050元，较前一日跌775元；镍豆122150元，较前一日跌775元；冷卷价格持平 [11] 镍仓单、库存 - 上期所：截止8月15日，镍库存26962吨，期货库存22141吨，分别增加768吨和1520吨 [13] - 8月20日：伦镍库存209346吨，较前一日增18吨；沪镍仓单22559吨，较前一日减282吨；总库存231905吨，较前一日减264吨 [14] 不锈钢仓单、库存 - 8月15日：无锡库存61.01吨，佛山库存31.43万吨，全国库存107.89万吨，环比下降2.74万吨，其中300系库存64.45万吨，环比下降1.31万吨 [18] - 8月20日：不锈钢仓单119769吨，较前一日减2334吨 [19] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿价格：8月20日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，价格均与前一日持平 [22] - 海运费：菲律宾到连云港11美元/吨，到天津港12美元/吨，价格均与前一日持平 [22] - 镍铁价格：8月20日，高镍（8 - 12）928.5元/镍点，较前一日涨0.5元/镍点；低镍（2以下）3420元/吨，与前一日持平 [22] 不锈钢生产成本 - 8月20日：传统成本12896元，废钢生产成本13584元，低镍+纯镍成本16510元 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算121436元/吨 [28]