报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对于棉花市场，多空观点分歧较大，14000关口较为关键，站稳上方有上涨动力，跌破则有下跌空间 [5] - 棉花基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏多 [4][6] - 市场存在利多和利空因素，利多为前期中美互加关税减少、商业库存同比降低；利空为贸易谈判延期、对美出口关税偏高、消费淡季、总体外贸订单下降、库存增加、新棉即将大量上市 [7] 各目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 棉花25/26年度不同机构数据：ICAC预计产量2590万吨、消费2560万吨；USDA预计产量2539.2万吨、消费2568.8万吨、期末库存1609.3万吨；农村部预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨 [4] - 7月纺织品服装出口267.7亿美元，同比下降0.1%；7月我国棉花进口5万吨，同比减少73.2%；棉纱进口11万吨，同比增加15.38% [4] - 现货3128b全国均价15240，基差1185（01合约），升水期货 [6] - 20日均线向上，k线在20日均线上方 [6] - 持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测8月数据：合计产量2539.2万吨，较7月调整减少39.1万吨，同比降2%；合计消费2568.8万吨，较7月调整减少3万吨，同比升0.4%；合计进口948.9万吨，较7月调整减少23.9万吨，同比升2%；合计出口949万吨，较7月调整减少24万吨，同比升3%；合计期末库存1609.3万吨，较7月调整减少74.2万吨，同比降2.4% [11][12] - ICAC全球棉花供需平衡表25/26年度数据：全球产量2590万吨，同比增40万吨（+1.6%）；全球消费量2560万吨，基本持平；期末库存1710万吨，同比增26万吨（+1.6%）；全球贸易量970万吨，同比增36万吨（+3.9%）；价格预测（考特鲁克A指数）57 - 94美分/磅（中值73美分） [13] - 农业部25/26年度数据：期初库存801万吨，播种面积2878千公顷，收获面积2878千公顷，单产2172公斤/公顷，产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [15] 持仓数据 未提及