报告行业投资评级 - 豆粕短期偏多★ [1] - 菜粕短期偏多★ [1] - 棕榈油短期偏多★★ [1] - 棉花谨慎看多★ [1] - 红枣谨慎看多★ [1] - 生猪谨慎看多★ [1] 报告的核心观点 - 气候中性预期美豆种植天气基本顺利，国内大豆及豆粕累库阶段8月累库速度预计放缓，中美贸易关税成豆粕下档关键成本支撑，美农8月供需报告利多美豆及国内豆粕，豆粕暂维持偏多震荡但追多需谨慎 [1] - 全球菜籽产量同比恢复但加籽新年单产有调减风险，国内油厂菜籽和菜粕环比去库但同比仍处高位，100%加菜粕进口关税等对菜粕价格构成较强支持，豆粕对菜粕消费替代大，菜粕近日高位整理，可关注逢低短多机会 [1] - 印尼及马来生柴政策利多棕榈油市场消费预期，中印存在采买需求，8月前二十天出口数据较好，棕榈油趋势以逢低看多为主 [1] - 美棉短期墒情改善利空市场但国际棉价估值低，郑棉短期聚焦新花上市前供应问题，供应偏紧支撑底部，新棉预售好且有提前上市预期，下游将进入“金九银十”备货行情，建议谨慎看多 [1] - 初步判断2025/26年度新疆南疆灰枣市场预期总产量50 - 58万吨，减产成定局但幅度不敌2023/24年，短期围绕开秤价炒作期长且去库加快，策略节奏预计先强后弱，当下建议逢低做多 [1] - 养殖端出栏节奏顺畅，前期二育出栏抛售压力及8月出栏加速施压现货端，中长期存量规模高但增量空间收缩，头部企业产能去化有望助力远月合约上行，不建议盲目短线沽空，可关注逢低建立远月多单或围绕强势合约反套操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘3160元/吨，较前一日跌1元，跌幅0.03%；全国现货均价3101.71元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.32% [2] - 截至2025年8月15日，全国港口大豆库存892.6万吨，环比上周减1.20万吨，同比去年增22.22万吨；125家油厂大豆库存680.4万吨，较上周减30.16万吨，减幅4.24%，同比去年减24.35万吨，减幅3.46%；豆粕库存101.47万吨，较上周增1.12万吨，增幅1.12%，同比去年减48.18万吨，减幅32.20% [3] - 国内饲料企业豆粕库存天数8.35天，较8月8日减0.02天，减幅0.20%，较去年同期增9.21% [3] - 本周18 - 21日美民间机构开展美豆调研，豆粕暂维持偏多震荡，追多需谨慎，关注最终面积及产量数据 [4] 菜粕 - 期货主力日收盘2627元/吨，较前一日涨23元，涨幅0.88%；全国现货均价2675.26元/吨，较前一日跌37.9元，跌幅1.40% [5] - 截至8月15日，沿海地区主要油厂菜籽库存11.5万吨，环比上周减2.38万吨；菜粕库存2.55万吨，环比上周减0.65万吨；未执行合同5.5万吨，环比上周减1.4万吨 [5] - 6 - 8月水产养殖旺季但豆粕替代作用强挤占菜粕市场份额，8 - 10月菜籽进口同比大幅下降，100%加菜粕进口关税等对菜粕价格构成较强支持，但港口较高颗粒粕库存压制盘面 [6] - 贸易关税政策支撑菜粕，但高库存、高仓单，中澳贸易改善使市场炒作情绪降温，菜粕近日高位整理，可关注逢低短多机会，追多宜谨慎 [6] 棕榈油 - 截至2025年8月15日，全国重点地区棕榈油商业库存61.73万吨，环比上周增1.75万吨，增幅2.92%，同比去年增3.47万吨，增幅5.96% [7] - 马来西亚2025年8月1 - 20日棕榈油产品出口量869780吨，较上月同期增17.5% [7] - 棕榈油趋势以逢低看多为主，关注俄乌谈判下原油价格走势及本月马棕榈油实际出口产量情况 [7] 棉花 - 郑棉主力合约CF2509日内减仓下跌0.50%至14055元/吨，国内现货下跌0.03%至15239元/吨，ICE棉主力合约下跌0.04%至67.53美分/磅 [9] - 美国棉区旱情范围扩大，无干旱率下滑23%至59%，本周美棉优良率环比提升2%至55%，关注后市潜在飓风威胁；巴西本年度棉花总产预期393.5万吨，较上一月调减0.3万吨，期末库存小幅上调，收割进度39% [9] - 新疆新棉多数进入裂铃期，东疆局部进入吐絮期，产量预计提升至740万吨以上，后市关注收花前阴雨天气；7月棉花进口量5万吨，环比增加2万吨但绝对量低 [10] - 国内棉花商业库存降15.06万吨至185.61万吨，低于同期27.09万吨；产成品库存小幅去化 [10] - 纺纱厂开机率环比小幅下降0.2%至65.5%，低于同期1.7%；织布厂开机率持稳于37%，低于同期1.3%；纺企订单环比提升1.5天至8.34天，低于同期2.06天，差值收窄 [10] - 内地主流纱支即期利润提升至 - 1606元/吨，疆内企业预计每吨利润恢复至400元/吨左右；下游棉纱成交平淡，坯布成交好转，“金九银十”逐步启动 [10] - 7月纺织服装出口走弱，中美关税战缓和后市有利空预期但中期上行驱动有限 [10] - 美棉短期墒情改善利空市场但国际棉价估值低，考虑逢回调做多；郑棉短期关注新花上市前供应问题，供应偏紧支撑底部，新棉预售好且有提前上市预期，局部地区有抢收概率，下游进入“金九银十”备货行情，订单好转，纺企开机率止跌，建议谨慎看多 [11] 红枣 - 红枣主力合约CJ2601日内减仓下跌0.77%，收11530元/吨 [13] - 新季作物处于坐果关键期，未来几天新疆最高气温有所抬升但不及前期高温极值，关注三茬坐果情况 [13] - 初步估算新季产量较2022年度下降5 - 10%，较2024年度下降20 - 25%，预估新季产量56 - 62万吨 [13] - 本周36家样本点物理库存9686吨，环比减少98吨，高于同期4353吨，去化速度放缓 [13] - 当下需求维持淡季特征，销区市场货源持续供应 [13] - 初步判断2025/26年度新疆南疆灰枣市场预期总产量50 - 58万吨，减产成定局但幅度不敌2023/24年，后期结合结转库存有压力；短期围绕开秤价炒作期长且去库加快，利好多头趋势，策略节奏先强后弱，当下建议逢低做多 [14] 生猪 - 生猪主力合约Lh2511日内增仓下跌0.72%至13775元/吨，国内生猪现货价格持稳于14340元/吨 [16] - 8月钢联样本企业计划出栏量1322.57万头，环比增加5.26%，集团场大猪出栏占比偏高，二育栏舍利用率高，存在供应压力 [16] - 1 - 7月新生仔猪数量持续增加，预计下半年生猪出栏量仍有增长空间；6月全国能繁母猪存栏4043万头，2026年5月前供应压力大 [16] - 7月规模化养殖企业能繁增量基本为0，中小散有小回落，7月钢联综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增加2886头至112299头，预计7月官方能繁母猪数量增长明显放缓 [16] - 生猪行业养殖利润走低，自繁自养利润一度跌破负值，下游需求逐步复苏，后市预计供需两旺 [16] - 养殖端出栏节奏顺畅，前期二育出栏抛售压力及8月出栏加速施压现货端，中长期存量规模高但增量空间收缩，头部企业产能去化有望助力远月合约上行，不建议盲目短线沽空，可关注逢低建立远月多单或围绕强势合约反套操作 [17]