报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 认为国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将支撑黄金长周期牛市，特朗普改革导致的经济疲软与央行降息预期支撑黄金中周期牛市；预计短期内伦敦黄金将在3120 - 3500美元/盎司区间震荡整固后上涨，央行宽松预期或中短期支持银价；建议投资者持多头思路以中低仓位参与金银交易，不追多、不猜顶做空 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 俄乌战争停火前景削弱贵金属避险需求，市场预计鲍威尔或不在年会给出降息指引，美元指数反弹至98.3，伦敦黄金回调至3320美元/盎司附近，白银回撤到37.2美元/盎司附近；特朗普新政提振黄金避险需求，黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，或在3120 - 3500美元/盎司宽幅震荡后上涨，建议持多头思维以中低仓位参与交易；本周关注美欧乌俄谈判、美联储会议纪要及年会 [4] 国内贵金属行情 | 合约 | 前收盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅% | 持仓量 | 增仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海金指 | 776.99 | 777.40 | 772.31 | 774.49 | -0.32% | 412,307 | 554 | | 上海银指 | 9,206 | 9,236 | 9,052 | 9,063 | -1.55% | 739,601 | -15804 | | 黄金T+D | 772.40 | 772.81 | 767.32 | 769.69 | -0.35% | 206,876 | 11066 | | 白银T+D | 9,183 | 9,205 | 9,008 | 9,019 | -1.79% | 3,418,626 | -14750 | [5] 中线行情 - 4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势不确定性下降削弱避险需求，但货币体系重组和美联储降息预期支撑金价；6月投机资金涌入白银铂金市场，7月银价大幅波动，伦敦金银比值回调至86后企稳；判断货币体系重组和特朗普改革支撑黄金长、中周期牛市，但金价高企使波动性增强，三季度关注美国经济与通胀对货币政策的影响；预计短期内伦敦黄金在3120 - 3500美元/盎司区间震荡，央行宽松预期或支持银价；建议持多头思路以中低仓位参与交易 [5] 主要宏观事件/数据 - 特朗普称普京和泽连斯基安排会晤讨论结束战争，白宫讨论布达佩斯作为会谈地点，英国考虑对普京实施新制裁；特朗普表示美国不派地面部队但可能提供空中支援，白宫证实是选项但未提供细节；标普确认美国信用评级为AA+，关税收入抵消财政冲击；美国商务部提高400多种钢铝衍生产品关税，407个产品类别被添加到清单，钢铁和铝成分征50%关税 [17][18]